根据Cryptoquant机构洞察报告，这一波浪潮出现在2025年7月底，比特币（BTC）超过120,000美元之后。它反映了之前因关键价格里程碑而触发的获利了结事件：第一次是在2024年3月，当时美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在接近70,000美元时推出；第二次是在2024年12月至2025年2月，比特币在美国总统选举后突破100,000美元的反弹。

Cryptoquant研究人员在7月底识别出60亿至80亿美元的已实现比特币利润，与早期波段的峰值相匹配。新鲸鱼——持有比特币不超过155天的实体——在价格创下新高时推动了大量抛售。

来源：cryptoquant.com

支出输出利润比率（SOPR）进一步确认了这一趋势。Cryptoquant的数据表明，短期持有者SOPR飙升至1.05以上，表明最近购买的币以5%的利润被出售。这与OG鲸鱼在7月25日高调出售80,000 BTC相一致。

研究人员指出，获利了结的情况不仅限于比特币。持有USDT、USDC和WBTC的以太坊鲸鱼在7月底每天实现的利润高达4000万美元，这与之前的周期水平一致。

交易所的资金流入进一步加强了这一活动。比特币转入交易所的数量在一天内激增至70,000 BTC，匹配了之前波段的峰值。分析师报告称，山寨币的流入也有所上升，表明更广泛的风险规避情绪。

历史上，这种获利了结通常会在2至4个月的价格整合或适度修正之前发生。Cryptoquant指出，这一降温阶段现在已经开始，表现为美国投资者需求的减弱。Coinbase溢价转为负值表明美国买家不再支付高于全球现货价格的费用。

Cryptoquant总结认为，这种周期性模式始终为重新积累和最终突破新历史高点奠定了基础。

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