加密市场正在成熟和多样化，这得益于监管透明度的提高和传统金融机构需求的增加，交易公司及场外交易（OTC）桌Wintermute表示。

在其2025年上半年OTC市场报告中，该公司详细介绍了加密交易市场的变化。报告强调了基于其OTC桌收集的数据，机构投资者与零售投资者之间的差异正在加大，机构在以太坊和比特币上的配置比例高于零售投资者。

“机构和零售加密策略正在朝相反的方向发展，”该公司在X（前身为Twitter）上发布。 “机构对BTC和ETH的配置保持在67%，而零售则降至37%，因为他们转向了山寨币。”

该公司声称其日均交易量超过150亿美元，表示其OTC桌的现货交易量已超过中心化交易所交易量的2.4倍。大部分增长来自机构和零售经纪商，而来自加密原生公司的交易量则有所下降。

“交易对手继续寻求高效的方式来执行更大规模的交易，随着机构参与的增加，越来越多的人倾向于在不需要在交易平台上持有资产的情况下进行交易，”Wintermute表示。

与2024年上半年相比，2025年上半年期权交易的某种特定交易类型激增，Wintermute的OTC桌上的期权交易量增长了412%。这一交易流主要集中在比特币和以太坊的交易上，这两者占所有期权交易的96%。

根据该公司的说法，机构和零售买家在加密市场的两个最大资产上的关注点开始出现分歧，这是自上一个牛市以来的第一次。

“在2024年大部分时间内相对同步，双方都转向较小的高贝塔代币后，零售和机构投资的关注点在2025年上半年开始出现分歧，”Wintermute写道。“机构已停止从主要资产中轮换，特别是BTC和ETH，这在过去两年中曾发生过，而零售则继续深入山寨币。”

此外，该公司指出，零售“较早地转向了像稳定币这样的新兴叙事”，而机构则更倾向于“基础设施主题”。

这些变化反映了“风险偏好的转变，是市场成熟的早期迹象，”Wintermute表示。

自唐纳德·特朗普总统于11月当选以来，机构对加密的接受和主流采用的迹象变得更加明显。政府对加密公司变得更加友好，证券交易委员会（SEC）结束了对许多生态系统顶级公司的调查和诉讼。

此外，比特币和以太坊ETF的成功以及加密国库工具的增长趋势验证了全球最大资本配置者和最大公司的兴趣——这表明许多人将数字资产视为一种合法的投资工具。

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