比特币供应冲击？链上数据讲述了不同的故事

在最近的一条推文中，链上分析平台 Glassnode 对于交易所余额下降是否自动意味着供应冲击的观点进行了评论，称其为“迷因”。

比特币在交易所的供应比例首次跌破15%，这是自2018年以来的首次，一些分析师认为这表明随着交易所交易基金（ETF）机构需求的增长，供应冲击正在发生。虽然交易所的比特币减少可以降低即时的卖压，但情况比简单的进出指标要复杂得多。

“BTC在交易所的余额下降=供应冲击是一个迷因，”Glassnode表示，并补充道“这并不意味着在表面之下没有真正的供应约束在形成。”

“#BTC在交易所的余额下降=供应冲击”是一个迷因。但这并不意味着没有供应约束——长期持有者正在吸收比矿工发行的更多$BTC。这就是压力积累的地方。pic.twitter.com/OZtboXM0BM

— glassnode (@glassnode) 2025年7月12日

根据Glassnode的说法，长期持有者正在吸收比矿工发行的更多比特币，这就是压力积累的地方。

利用“长期持有者供应储存与发行”指标，Glassnode强调长期持有者的供应变化显著大于每月的发行量。

这支持了供应方条件正在收紧的观点，因为广泛的持有者基础继续吸收新发行的供应。随着供应方持续收紧，市场变得更加脆弱，容易受到需求冲击，甚至小幅波动也会导致重大价格波动。

比特币价格活动

比特币在周五创下了118,909美元的新历史高点，结束了自7月8日107,438美元低点开始的四天反弹。本周的上涨引发了一波巨大的空头平仓，周五超过11.5亿美元被平仓，这是过去四年来单日最大平仓。

在周三，随着最近美联储会议纪要的发布，涨势开始较慢。科技股的反弹也推动了比特币价格的上涨。

在撰写本文时，比特币交易价格为117,093美元，交易者预计在未来几个月将创下新高。到9月底和12月到期的长期期权分别有140,000美元和150,000美元的高未平仓合约。

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