今天市场小幅回暖的核心原因是川普再次执行“TACO”，这种临门一脚的反复说明要么是还有一两个关键贸易对象没谈妥，要么就是牵涉到美联储的协调问题。欧盟和美加墨基本都在预期内，最不确定的反而是中国，中国既未被纳入14国清单，也没有收到公开的关税信，很可能是单独安排，节奏还在博弈。

另一方面，美联储的角色也不能忽视，关税叠加“大漂亮法案”会加重通胀预期，一旦同步落地，降息的难度会骤增，市场风险偏好反而下降。所以川普很可能利用这段时间敲定下一任联储主席，同时制造内部压力、拉高市场预期，以对冲关税带来的负面影响。

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