美股代币化，这个听起来像是加密行业新潮概念的产品，其实并不新鲜。 多年前，美股代币化就曾作为连接传统股市与加密市场的重要尝试，被视作打破地域、时间与门槛限制的创新工具。比如， FTX就曾推出这一服务，允许用户通过其平台交易特斯拉（Tesla）、苹果（Apple）等美股的数字代币。 

尽管在合规压力下，这一赛道曾一度沉寂，但随着Gate、Robinhood、Bybit等新老玩家近期相继入局，美股代币化正以新的姿态重回市场视野，也再一次引发关于监管、流动性与现实可行性的讨论。

简单来说，美股代币化就是把传统美股的股票，通过区块链技术映射成代币，让用户可以在加密交易所里24/7交易这些股票的“链上等价物”。代币一般是锚定股票价格的，有的有实股托管（背后真的买入了股票），有的纯粹是合约或差价合约（CFD）。

初代玩家：FTX、币安（Binance）的尝试（2019–2021）

2019–2021年是第一波“美股代币化”尝试的高潮：

FTX：早期就推出了美股代币，比如特斯拉、苹果、亚马逊等。这些代币背后由第三方（CM-Equity AG，德国持牌券商）托管真实股票，FTX自己提供交易。

Binance：2021年也上线过“股票代币”，合作方同样是CM-Equity。用户可以用USDT买入，支持碎股，且免佣金。

结果：2021年7月，Binance在受到德国、英国等多个国家监管机构警告后，下架了全部股票代币；FTX后来也因合规压力逐步弱化了这一业务，最终FTX破产后自然也没了。

这波尝试暴露了两个大问题：

证券属性：美股代币基本等同于证券，需遵守各国证券法，不是简单的加密代币。

跨境合规：不同国家对证券发行和托管有严格要求，加密所缺乏持牌和跨境托管能力，风险很大。

合规型探索：STO、RWA 赛道的兴起

FTX和Binance的探索受挫后，市场没有放弃美股代币化服务，而是往合规证券型代币（STO）和更广义的现实世界资产（RWA）演进。

一些小型交易所和金融科技公司（如Fusang、SIX Digital Exchange、INX）尝试用持牌模式发行可监管的股票或债券代币。

传统金融巨头（花旗、摩根、贝莱德）也在推进资产代币化，但更多聚焦于债券、基金份额、支付和结算环节，美股代币化是其中较敏感的一环，落地最难。

新一轮试水：Gate、Robinhood及其他新兴玩家

进入2023–2024年，随着RWA概念走 热，一些头部或新兴交易所再次尝试： 

Gate宣布上线xStocks美股交易专区，其宣传点是全球首批开通美股的加密交易平台之一，也是全球首家提供美股合约的交易所。除此之外，Robinhood、Bybit、Kraken 也在同日宣布将进一步拓展美股交易与加密业务的融合布局。

一些新兴DeFi协议（比如Synthetix、Mirror Protocol）也曾做过股票合成资产，用户用合成代币追踪美股行情，但这些多是纯衍生品，没有实际股票托管。

相比上一轮美股代币化试水，如今Gate、Bybit、Kraken、Robinhood为代表的新一批玩家入局，背后呈现出几个明显的变化。

首先是合规思路和执行更稳健。早期Binance、FTX 推出的美股代币化产品大多依赖第三方券商托管实股，核心是通过技术手段绕开地域限制和交易时间壁垒。但由于缺乏牌照背书和合规透明度，这类产品很快被多国监管盯上，不得不下架。

而这一次，Robinhood本身就是持牌券商，Kraken和Bybit则选择与Backed Finance合作，通过xStocks将美股代币化，并采用合规托管模式，确保代币与实股1:1挂钩且链上可验证。同时，Gate更是选择用合约市场切入，产品结构更灵活，也降低了监管敏感性。

其次是产品形态更贴近加密原生用户需求。上一轮美股代币化更像是把传统股票“搬到链上”，核心卖点是碎股、24 小时交易等便利性，交易逻辑和传统券商区别不大。如今，Gate在内的多家平台把重点放在了衍生品上：通过USDT计价、杠杆、双向操作等机制，让用户可用熟悉的加密资金参与美股行情波动，对追求高波动、高杠杆的交易者吸引力更大。

最后，市场叙事也从单一产品创新走向RWA的大趋势。美股只是现实资产上链的一部分，更多资产如债券、房产、商品也正被纳入到链上金融的探索之中。在这一背景下，牌照型交易所试图把传统金融资产与链上用户打通，既延伸了加密交易所的边界，也为机构和零售用户提供了新的跨市场入口。

随着RWA热度持续上升，美股正成为这一浪潮中的“破冰之作”，但绝非终点。根据多项数据，RWA市场在2025年上半年增速高达260%，总规模已超过230亿美元。 

在监管层面，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins在与CNBC的采访中提到“股票代币化是一种创新”，并主导RWA公共研讨会，试图为这一新领域建立法规蓝图。

综合看，这轮美股代币化不再是孤立的实验，而是融入RWA大潮、监管试验与交易所模式演进中的环节。它为传统资产上链开辟路径，也为未来债券、房地产、私募基金等资产类型的链上投资提供“样板工程”。随着技术、合规与基础设施日趋成熟，全球资产代币化正加速从概念走向常态。 

相关推荐： 美国就业数据超预期让美联储降息"出局"，比特币（BTC）在11万美元关口震荡

原文: 《 Gate、Robinhood、Bybit都下场：美股代币化凭什么卷土重来？ 》

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。