稳定币作为连接传统金融与加密世界的桥梁，其重要性日益凸显。在全球监管格局逐步清晰的背景下，香港正积极拥抱稳定币，意图打造国际数字资产中心。与此同时，一场新的稳定币竞争悄然展开，特朗普家族加密项目WLFI旗下的USD1异军突起，交易量直追Tether（USDT）和USDC。本文将深入探讨香港稳定币的发展趋势、USD1的崛起及其对现有稳定币格局的潜在影响，并分析稳定币在不同市场环境下的机遇与挑战。

香港特区政府在数字资产领域的积极布局，正逐步从政策宣言走向具体实践。财政司司长陈茂波强调，金融科技在跨境贸易应用潜力巨大，稳定币作为传统金融系统之外的成本效益替代方案，有望解决跨境支付速度慢、成本高等痛点，更好地服务实体经济。

上周发布的《数字资产发展政策宣言 2.0》明确将“推进应用场景及跨界别合作”作为四大支柱之一，凸显了香港推动稳定币应用落地的决心。更重要的是，稳定币的法例将于今年8月1日正式生效，这标志着香港在稳定币监管方面迈出了实质性一步。财经事务及库务局局长许正宇进一步阐明，稳定币应被视为提升金融效率的工具，而非投机标的。政府将要求发行人具备足够资本或储备，并设立赎回机制，以防范金融风险并保障货币主权。

香港此举旨在营造有利的市场环境，吸引稳定币发行人将其应用推广至不同场景，助力解决企业经商及市民生活中的实际痛点。这与Tether在“市场失灵”地区实现突破的逻辑不谋而合，即通过解决现有金融体系的痛点来创造价值。香港作为国际金融中心，其稳定币框架的建立，无疑将为全球稳定币市场注入新的活力，并可能成为连接东西方数字资产流通的重要枢纽。

在香港积极布局稳定币的同时，稳定币市场本身也风起云涌。6月29日，特朗普家族加密项目WLFI旗下的稳定币USD1表现抢眼，其过去24小时交易量达到12.5亿美元，创下历史新高，仅次于Tether（USDT）和USDC。这一数据不仅显示了USD1强大的市场吸引力，也预示着稳定币市场的竞争将愈发激烈。

USD1的迅速崛起，一方面可能得益于其与特朗普家族的关联，吸引了特定社群的关注和支持；另一方面，也反映出市场对多元化、具备特定背景的稳定币的需求。尽管其交易量仍远低于USDT和USDC，但能在短时间内跻身前三，无疑给现有稳定币巨头带来了不小的压力。

稳定币的蓬勃发展，已超越了单纯的加密货币范畴，成为影响全球金融格局的关键力量。

市场采用与传统巨头的战略转型： 稳定币年交易量突破27.6万亿美元，超越Visa和Mastercard总和，这一结构性趋势迫使传统金融巨头加速转型。Mastercard的策略尤为激进，它正从传统的“网络调度者”向链上价值流动的核心协调者演进。通过与Paxos（USDG）、Fiserv（FIUSD）和PayPal（PYUSD）等合作，Mastercard试图渗透到资金的“最终结算层”，重构其平台权力，从信息流指令层向价值流结算层拓展。Alchemy工程主管Noam Hurwitz指出，稳定币已成为互联网支付的支柱，其“爆炸式”增长使其成为互联网的默认结算层。

Tether的“因地制宜”策略： Tether的成功在于其对不同金融土壤的“因地制宜”。在美国等金融效率高度成熟的市场，稳定币的边际提升有限，Tether选择转向构建AI钱包、IoT接口和可编程支付SDK，探索新一代“数字操作系统”，并以收益返还和可编程性为核心。而在尼日利亚、阿根廷等金融覆盖不足的新兴市场，稳定币则成为跨境支付与资产保值的现实解法，Tether通过解决“市场失灵”实现了突破。

监管风险与地缘竞争： 稳定币的快速发展也伴随着监管风险的加剧。SlowMist报告披露“汇旺支付”在TRON网络疑涉逾500亿USDT的非法资金流，揭示了稳定币在反洗钱方面的挑战。这促使监管机构加强合作，如Tether冻结资产、FinCEN介入等，最终导致“汇旺支付”停止运营。同时，俄罗斯等国加速构建本国锚定币与独立交易所的跨境支付网络，意图绕开SWIFT与美元体系，这表明稳定币已成为地缘竞争的工具。

稳定币的未来发展将围绕效率提升、合规性加强和生态系统构建三个核心维度展开。

首先，效率提升仍是稳定币的核心竞争力。无论是跨境支付、链上结算还是可编程金融，稳定币都将继续致力于提供更快、更便宜、更安全的交易体验。Mastercard和Tether的战略转型，都指向了通过技术创新和生态合作，进一步释放稳定币的潜力。

其次，合规性将是稳定币能否获得更广泛采纳的关键。香港稳定币法例的生效，以及全球范围内对稳定币监管框架的逐步清晰，都预示着稳定币发行和使用将更加规范化。这将有助于提升市场信心，吸引更多传统金融机构和企业参与。

最后，生态系统构建将决定稳定币的长期生命力。Tether通过AI钱包、物联网集成和SDK开放，试图构建一个“数字操作系统”；Mastercard则通过整合主流稳定币，构建其链上批发结算网络。这些都表明，未来的稳定币竞争将不仅仅是单一币种的竞争，更是围绕稳定币构建的整个生态系统的竞争。

香港稳定币政策的落地，为全球稳定币发展树立了新的标杆，预示着一个更加规范、更具活力的稳定币时代的到来。而特朗普USD1的崛起，则为稳定币市场带来了新的变数，挑战着USDT的霸主地位。稳定币正处于产业机会、地缘竞争与监管重塑的交汇点，其未来发展将深刻影响全球金融格局。我们期待看到更多创新应用和更完善的监管框架，共同推动稳定币走向更广阔的舞台。

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原文: 《 稳定币竞争白热化：香港监管入局，特朗普USD1挑战USDT 》

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