6月25日，美联储主席鲍威尔在出席美国国会众议院金融服务委员会听证会时表示，美联储目前“有足够空间保持观望”，在对经济走势有更清晰了解前，不会急于调整利率政策。这一谨慎立场明显与美国总统特朗普要求立即降息的强烈呼声形成鲜明对比。
尽管部分共和党议员在听证会上敦促美联储加快降息步伐，最快可在7月底召开的下次政策会议上采取行动，但整体听证过程气氛平和，鲍威尔并未遭遇尖锐质询。
鲍威尔指出，美联储内部和外部的大多数经济学家仍预计关税将推高通胀，因此政策制定者希望在未来几个月内观察实际影响，再决定是否调整政策。
“我们确实预计关税相关的通胀会有所体现。但我们并不清楚其中有多少会转嫁给消费者，我们必须等待并观察。”
在接受质询时，鲍威尔也承认，关税可能不会像经济学家预测的那样大幅推高通胀。他表示，如果通胀上升幅度不及预期，可能促使美联储更快采取降息行动。此外，他还补充称，若失业率突然上升，也可能推动美联储加快降息步伐。
值得注意的是，鲍威尔在会中获得两党议员一致肯定，称其在通胀控制与最大就业目标之间保持平衡的努力值得认可。长期以来，鲍威尔一直强调国会的支持是美联储独立运作的重要保障。此举也被视为对特朗普频繁公开施压美联储的间接回应。
美联储“高利率更久”立场被冷处理 市场提前计价年内降息两次
尽管鲍威尔对于降息一事仍然没有松口，但市场对此解读相对温和，投资者也早已开始提前计价年内降息的可能性。
联邦基金利率期货显示，交易员普遍押注美联储将在11月或12月开始下调政策利率。与此同时，近期公布的就业放缓、消费者支出降温以及核心通胀回落等数据，进一步加深了市场对货币政策转向的预期。美股三大指数延续上涨走势，10年期美债收益率自高位回落，美元指数小幅承压，显示资金正逐步调仓至更具风险偏好的资产类别。
过去几天里，FOMC中两位具有投票权的重要成员——理事Michelle Bowman和Christopher Waller表示，只要通胀数据维持受控，他们将支持在7月降息。
根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，期货市场目前仅预计7月29日至30日FOMC会议上降息的可能性为23%，而9月降息的概率则远高于这一水平。
“影子主席”成形预期升温，美联储独立性引发市场警觉
近期，特朗普对鲍威尔的“攻击”已愈发激烈，近日更公开表示心中有三到四名人选可在明年5月鲍威尔任期届满时接替美联储主席一职 。
这一表态引发不少人的焦虑与不安，投资者开始重新评估美联储在未来数月甚至更长时间内的政策独立性，担忧“影子主席”正在成形，从而加剧美联储政治化的趋势。
若市场认为特朗普已在“隔空指挥”美联储、甚至准备以政治忠诚取代专业能力来选任下一任主席，那么美联储的政策公信力将面临空前压力。这种对独立性的质疑将使利率定价变得更加敏感和脆弱，不利于维持资产价格的稳定。尤其是在美股处于历史高位、美元波动性上升、黄金突破3300美元关口的背景下，投资者对货币政策稳定性的依赖前所未有。
根据摩根士丹利（Morgan Stanley）在本周三发布的一份预测中指出，美联储或将在2026年进行多达七次降息，起始时间为当年3月，这将把终端利率降至2.5%至2.75%。乍一看，这一预测显得极为悲观，似乎是对经济前景的消极判断。但如果这是摩根士丹利对“影子主席”逐步影响美联储政策路径的前瞻判断，那么这种将利率下调至2.5%-2.75%的情景，其实也就不足为奇了。
接下来，美联储是否能继续维持技术主导与政治中立，将成为下半年金融市场走势的关键变量之一。
今年以来，美联储对加密行业的态度出现明显缓和迹象。4月时，美联储就撤销了2022年发布的监管函，其中规定州成员银行在从事加密资产和稳定币活动之前应事先获得监管机构的批准；同时被废止的还有2023年美联储发布的关于州成员银行参与美元代币业务"监管无异议"程序的指导文件。
在本周，鲍威尔也明确表示，银行有权自主决定其客户群体，这一决定权并不在美联储手中。
他称，银行完全可以为加密货币行业提供服务，而加密货币公司也有权利使用银行服务。只要银行以安全、稳健的方式进行操作，它们就可以自由地开展与加密货币相关的业务活动。
这一监管缓和背景下，传统金融机构正加速部署加密业务：多家美国银行正在评估重新涉足稳定币发行、托管和交易服务，机构信贷产品中也开始纳入加密资产作为底层资产。
分析人士指出，这一转变是加密资产从边缘走向主流的重要步骤，将助推行业合规化进程并形成更清晰的制度秩序。然而，监管“入场门槛”虽有所松动，金融稳定与消费者保护仍是未来政策制定的核心议题。
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原文: 《 鲍威尔选择观望加息路径，美联储立场转向温和 加密行业迎来政策松绑 》
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