曾经的避风港，如今的监管前线
自中国大陆于2017年起全面收紧加密货币交易与ICO等相关活动的监管政策，并在2021年进一步升级打压矿业与境内交易平台之后，大量加密项目和企业被迫向海外迁移。作为亚洲金融科技中心的新加坡，凭借其明确的法律框架、开放的市场准入机制及较低的监管摩擦，迅速成为加密行业的“避风港”，吸引了众多原本在中国大陆开展业务的企业转移至此，包括交易所、基金管理公司及基础设施项目。
比如，在监管层面上，2019年新加坡曾实施《支付服务法案》（Payment Services Act, PSA），这套法案就为加密资产相关企业提供了清晰的合规路径，涵盖数字支付代币服务、电子货币发行、跨境汇款等多个业务类型。
然而，随着全球对加密行业风险的关注加剧，以及2022年末的FTX暴雷事件导致新加坡主权财富基金之一的淡马锡控股（Temasek）蒙受经济和名誉上的双重损失，该国对加密行业监管态度也在悄然经历着变化。
2024年下半年，新加坡金融管理局（MAS）先是发布新规，要求持牌平台将用户资产完全隔离托管，并不得向散户提供代币抵押服务。上周，更是正式下令，要求所有未持有数字代币服务提供商（DTSP）牌照的本地加密货币公司必须在今年6月30日前停止向海外客户提供数字代币服务。
合规或出局：新规生效即执行，违规将遭重罚
MAS在上周发布的这条新命令是依据《金融服务与市场法》（Financial Services and Markets Act, FSM Act）第137条生效，并明确不会设置任何过渡期或缓冲安排。若企业希望继续开展海外业务，需获得MAS核发的DTSP正式牌照，或已具备其他相关许可（如《支付服务法》、证券与期货法、金融顾问法下的授权）。未按期合规者将面临高达25万新元罚款，并有可能被判处最长三年监禁。
MAS表示，此举旨在堵塞监管漏洞，防止部分企业在新加坡设立“空壳公司”以获取合法外衣，同时向海外客户提供加密货币服务，从而规避所在国或国际监管。此次政策也与全球范围内加强反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）措施的大趋势保持一致。
新加坡政策转向，香港地区、日本和迪拜将成加密资本新磁场一直以来，新加坡、日本和香港地区都在暗暗较劲，争夺亚洲加密金融中心的地位。除此之外，迪拜近年来也在积极打造全球加密和区块链友好环境，并逐渐成为连接中东、欧洲和亚洲的加密金融枢纽。现在，新加坡最新的监管”大棒”无疑打破了这场“暗战”的平衡。
在香港地区方面，监管机构自2023年起逐步开放虚拟资产交易平台（VATP）牌照制度，允许合规平台在受到监管的框架下向零售投资者提供服务，并提出“有监管的创新”口号。尽管整体合规路径较为严格，但其明确的政策导向和对机构资金的友好态度，正在吸引部分东南亚地区的Web3团队回流。
在新加坡新规出台后，香港立法会议员吴杰庄更是直接在社交平台X上发文“招揽”表示：“如果您目前在新加坡从事相关行业，并有意将总部及人员迁移至香港，我愿意提供协助，欢迎来港发展！”
日本方面，金融厅（FSA）持续维持对加密资产较为审慎但开放的监管政策，推动稳定币法案和税收制度改革。近期，自民党内议员也呼吁降低加密资产的法人税率，以扶持本土初创企业和吸引全球加密项目赴日设立。相较新加坡“无过渡期”的强硬措施，日本对监管过渡和市场包容性更强，可能成为寻求政策稳定的项目方新选择。
迪拜则持续强化其“加密绿洲”地位，由虚拟资产监管局（VARA）主导的合规架构灵活而具有前瞻性，吸引了大量交易所、钱包服务商与DeFi协议在当地注册。该地区不但欢迎国际加密企业设立区域总部，也在积极推进与国际标准（如FATF）的接轨，从而兼顾合规性与市场活力。
严监管促合规 新加坡加密行业迎来集中化时代
根据MAS官网资料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT等24家企业均在豁免名单之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG等33家企业已经获得DTSP牌照。
新规出台无疑加剧了市场的洗牌效应。有业内人士认为，这一政策将在短期内加剧行业的集中度，使得具备资源和合规能力的“强者”更具竞争优势。
首先，较高的合规门槛使得只有资金雄厚、管理规范的大型交易所和服务商能够顺利获得牌照。相较于中小型或初创企业，这些头部企业更有能力承担合规成本和复杂的监管要求，因而能够在市场上继续扩展业务。
此外，持牌企业在品牌信任和国际声誉上也获得明显提升，这对于吸引投资和跨境业务拓展至关重要。监管趋严的背景下，合规成为市场参与者的基本门槛，企业间的竞争将更多聚焦于服务质量、技术创新和合规运营。
然而，尽管“强者更强”的趋势明显，监管的初衷依旧是促进行业健康发展，防范风险。长期来看，经过洗牌和规范后的市场将更加成熟，合规企业有望形成更具竞争力和可持续性的生态体系。
政策浪潮下的个体沉浮 加密交易所员工经历无声挣扎
政策的风吹过时，大多数人只是听见了树叶沙沙作响；但对个体而言，有时那风，能把人生的方向吹得天翻地覆。
李岳（化名）就职于某Top10交易所的技术部门已有近三年时间，原本计划近期准备材料申请永久居民（PR）。但在新规下，其雇主可能被迫调整业务甚至撤出新加坡，失去本地运营资质，这意味着他的工作准证（EP）将无法续签，PR申请进程也将搁置。
按照新加坡移民局（ICA）的规定，PR审批通常考量申请者的工作稳定性、薪资水平、居住时长及社会贡献。若雇主突然退出市场，申请者可能面临材料失效、资格重审的风险。
“如果公司撤了，我可能就得离开，这三年的努力就白费了。你看新闻里说得很轻，什么‘战略调整’、‘资源优化’、‘符合合规趋势’……但其实，每一个词后面，都有人不得不收拾行李、推迟申请、重新思考下一步。”
据悉，那些在新加坡设立办公室但又未能持DTSP正式牌照的交易所对于员工的具体调整方案尚未出台，内部缺乏明确的指引和保障之际，许多员工像李岳一样，处于信息真空状态，未来充满迷茫和不确定。
总结
新规并非突然出台，而是MAS多年监管路径演进的“收官之举”。对未持牌的本地机构而言，这是一次“硬核验收”，标志着新加坡加密市场进入更加合规化、机构化的成熟阶段。此举也传递清晰信号：尽管欢迎创新，但对国际化加密业务的监管框架将变得更严格，不再容忍监管套利行为。
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原文: 《 新加坡加密监管升级：避风港变监管高地，交易所要“流浪地球”？ 》
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