在加密货币行业，#Strategy 是一家非常奇特的公司——放弃自己的主营业务成为了一个彻底的比特币公司。目前该公司持有大约506137枚BTC，累计投入资金约337亿美元，平均购入成本为66384美元/枚。通过发行可转债购买比特币的策略已经有很多解读文章。

可转债本质上还是债务工具，需要在到期时偿还本金和利息，尽管该公司部分可转债为零息债，仅需偿还本金。如果到期时公司缺乏足够现金流或比特币价值不足以覆盖债务，可能面临违约风险。

Strategy的做法是非常明确的高风险、高收益的玩法。当然有一个很重要的核心前提是BTC价格会长期上涨。在这个过程中，Strategy要解决三个问题：

1⃣熨平比特币价格的高波动性，避免资产负债表受到高价格波动的威胁。最好的方式就是游说大机构、大公司以及主权国家政府采购比特币降低BTC波动性，这也就不难理解创始人Michael Saylor这么努力对大公司、大机构游说购买比特币的原因了。接下去，他会继续不遗余力做这件事。只有当大家在一条船上的时候才是安全的，一荣俱荣一损俱损。

2⃣积极游说政府放松或出台有利加密行业的法规或法案。好在接下去有特朗普四年任期，就目前情况来看，特朗普对加密行业是持积极的立场。对于Michael Saylor来说，接下去的这四年就是和政府搞好关系，扩大自己盟友圈。这是核心战略目标。

3⃣最后还要指望美联储不要突然紧缩流动性，但这种事不确定性最高，只能寄希望不要出现黑天鹅事件。

不管怎么样，接下去几年关于BTC的价格走势，Strategy是一定要被重视的观察对象。

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