比特币 (BTC) 追踪的期货在周二早些时候创下了以美元计的未平仓合约（OI）记录高点，因为该资产首次突破71,000美元，数据显示。

BTC期货记录了自6月3日以来最大的一日涨幅，OI增加了超过20,000 BTC，按当前价格计算价值25亿美元，周二时接近600,000 BTC，或426亿美元。

OI指的是尚未结算的衍生合约（如期货或期权）的总数。高未平仓合约表明对特定资产有显著兴趣。当未平仓合约随着价格上涨而增加时，表明新资金正在流入市场，暗示趋势在加强——就像周二的情况。

高未平仓合约可能导致波动性增加，尤其是在合约接近到期时。交易者可能会急于平仓、展期或调整头寸，这可能导致显著的价格波动。研究公司Kaiko在一条X帖子中表示，尽管期货显示出交易者的强烈兴趣，但此类头寸的资金利率仍远低于3月的高点，这表明需求有所减弱。

在永续期货市场中，资金利率是交易者之间的定期支付，以确保永续合约的价格保持接近基础资产的现货价格。新加坡的QCP Capital等交易者在短期内对BTC持乐观态度，预计未来几周价格将继续上涨。

“随着对特朗普潜在胜利的预期上升，推动股票和比特币上涨，我们认为BTC在中期内有良好的上涨潜力，”该公司在周二的Telegram广播中写道。

在芝加哥商品交易所（CME）提供的合约在24小时内上涨了9%，使其未平仓合约达到171,700 BTC，价值超过122.2亿美元，这使CME在期货未平仓合约市场中占据30%的主导地位，继续保持其市场第一的位置。

在10月中旬，比特币交易价格约为67,000美元，CME的未平仓合约在名义未平仓合约（124亿美元）和以比特币计价的期货合约（179,930 BTC）方面均创下历史新高，数据来自Glassnode。

其次，根据Coinglass的数据，永续市场的资金利率在过去24小时内也飙升至15%，这是过去几个月记录的最高水平之一，显示出对看涨多头交易的极端偏好。

最后，第三个原因可以归因于美国上市现货ETF的强劲流入，最近几周从年初的机构基础交易逐渐演变为现在更多的看涨多头方向交易。

自10月16日比特币计价的期货合约在CME交易所达到峰值以来，已下跌超过6%，而ETF的流入则相反，累计净流入达27亿美元。此次流入主要由黑石集团的iShares比特币信托（IBIT）主导，在同一时期内实现了22亿美元的净流入，同时在ETF中持有超过400,000个比特币创下新纪录。

年初时，基础交易或现金和携带套利显然正在进行，这涉及利用比特币现货价格与期货价格之间的差异。基础交易包括在ETF上建立多头头寸，然后在CME期货比特币价格上建立空头头寸。这是比特币自3月以来一直在长时间横盘交易的原因之一，因为并非所有来自ETF的流入都是方向性多头，而总体上是一种净中性策略。

Checkmate，一位分析师，也注意到CME未平仓合约与ETF流入之间的近期分歧。

“我们看到比特币ETF流入与CME未平仓合约之间存在分歧。ETF流入显著上升。CME未平仓合约也在上升，但幅度不大。GBTC的流出也很少。我们看到真正的方向性ETF流入，而现金和携带交易的比例较少，”Checkmate写道。

最近，埃默里大学的捐赠基金购买了Grayscale比特币迷你信托（BTC），这可能支持Checkmate的观点，即这是一次方向性多头购买，因为人们不会期望一所大学开始执行基础交易。埃默里大学将成为第一所购买比特币ETF的捐赠基金，尽管1500万美元对于机构投资者来说并不算大，但其叙述和方向性交易与威斯康星州养老基金的情况类似，显得格外突出。

然而，Bitwise的研究主管Andre Dragosch持有相反的观点：他认为，由于净空头头寸的增加以及过去24小时CME未平仓合约的增加，基础交易已经开始回升，他在给CoinDesk的一份报告中表示。

“根据自9月初以来CME净非商业头寸的变化，净空头头寸有所增加。这与CME未平仓合约的整体增加相吻合，这意味着现金和携带交易确实有所增加，”他在给CoinDesk的报告中写道。“然而，我们只有截至10月22日的每周数据来自CFTC，因此我们尚未获得最新的未平仓合约变化的见解。”

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