STH筹码结构：重定价，再分配，出现承接力 截止10月31日，STH总供应量（实体调整）为223.53w枚BTC；其中114.7w枚处于浮亏状态，占比51.30%； STH的持仓成本明显呈现双峰结构： $78K-$86K是最主要的高位筹码集中区，聚集了114.5w枚BTC，占STH总供应量的51.2%。 $60K-$65K是重要的低成本筹码集中区，有55.6w枚BTC，占比24.9%（图1）。 经过统计，我们发现今年9月是“低成本筹码”减少速度最快的阶段，日均净减少6,733枚；但到了10月的速度开始明显减缓（图2）。 然而，在Binance安全事件发生后，出现了一个非常值得关注的反转： 此前在$78K–$87K持续增加的高成本筹码开始减少，而 $75K–$78K区间在两天内净增加了9w枚BTC，其中4w枚来自高成本区（图3）。 这意味着，BTC的成本重新定价开始向更低的价格区间集中。从市场行为推断，我认为这是一种偏积极的现象。 因为当市场受到突发利空冲击时，仍然有大量筹码在较低价格形成新的持仓成本。这与完全缺乏承接的市场环境存在明显区别。 低成本筹码没有出现持续的，异常剧烈的减少；高成本区间的减少量相对于其庞大的存量仍然有限。 我个人对此的判断是：黑天鹅事件加速了筹码换手和重定价，同时在$75K–$78K区间出现了一批承接力量。 虽然我们还不能据此确认这种力量足够强大到能推动下一轮上涨。但至少可以对下跌形成阻力，平复恐慌情绪。