币安这次被盗，官方目前确认冻结的资产约 25 亿美元，大概占被盗总额的一半。剩下的大头，主要就是 BTC 和 ETH。 先说 BTC。被拿走的大约十几亿美元，但要真正变成抛压并不容易。 比特币没有像 ETH 上 Tornado Cash 那样流动性够深的大型混币器。这些地址也会被各大交易所和链上分析公司标记起来，要转移或变现，难度比 ETH 高得多。 回头看过去的大规模被盗案，2016 年 Bitfinex 被盗的比特币，一躺就是好几年。今年 7 月冷钱包厂商 Coldcard 被盗的约 1,800 枚 BTC，截至九月初仍有九成没动过，黑客只透过跨链桥零星换出一小部分。 这次币安被盗是它的十倍规模，十几亿美元的 BTC，光是拆地址加混币就是以年计算的工程，后面再走折价 OTC，整个流程至少好几年。 所以被盗的 BTC 表面上是利空，实际上是变相锁仓。另一边，如果币安动用 SAFU 赔付，之后也得把比特币补回去。一来一去，被盗的 BTC 短期抛压几乎是零，币安这边反而可能形成买盘。 ETH 就比较惨。很多 ERC-20 被换成 ETH 之后再丢进 Tornado，基本上就很难追了。满打满算，真正可能变成市场抛压的，大概是十几亿美元这个量级。 市场信心肯定会受影响，但比特币本身的直接卖压，没有想象中那么大。