为什么币圈再也没有山寨季了？ 不是“抽水组织”太多， 是资金传导链，断了。 过去：BTC涨→利润转ETH→流向山寨。 现在：机构钱进ETF→锁在BTC和ETH→不再外溢。 代币总数3780万种。 稳定币在流出。 BTC主导率卡在60%，跌不下去。 不是山寨不涨， 是水，根本流不到那口井里。