感謝 @168X 邀請，這次聊了很多，簡單 recap 重點： 現在可能是 BTC 有史以來最接近黃金的時刻 BTC 跟黃金的 60 日滾動相關係數超過 0.6 的日子，歷史上只有 21 天，其中 17 天都發生在最近一個半月。 BTC 脫離熊市，又剛好發生在美債持續被拋售、長債殖利率快速上升的背景下。 正常來說，實質利率走高會讓 BTC 承壓，但市場走勢又不是這麼一回事。 這兩件事情串在一起，我個人的解讀是： BTC 這輪週期正在逐漸走向 Debasement Trade（抗法幣貶值交易）。 如果背後的邊際買盤從 Risk-on 資金，轉向更多 Store of Value 的長期配置，那這一輪牛市的走法、持續時間和估值邏輯，都可能跟過去幾輪很不一樣。 168 整理得很完整，有興趣可以直接看全文 🙏