CRCL 不是一家稳定币公司。这是一场关于谁掌控互联网货币轨道的赌注。 USDC 上季度的链上交易量达到了 14.8 万亿美元。同比增长 151%。 今年 6 月，它处理了几乎 70% 的稳定币交易量。一年前这个数字是 36%。 Tether 更大，但真正流动的是 USDC。 Circle 现在持有联邦银行执照，是首批获得此执照的稳定币发行商之一。当银行和资产管理公司上链时，他们需要一个受监管的对手方，而 Circle 已经拥有这些牌照。 然后是 Arc。 他们自己的 L1，于 9 月 16 日上线。BlackRock（贝莱德）、Visa、Mastercard 和 DTCC 都在上面。BlackRock 正在带来 BUIDL。DTCC 将在 2027 年开始资产代币化。 CEO 说 Arc 的潜力可能比 USDC 还大。 AI 代理？99.3% 的 x402 代理支付通过 USDC 结算。 管理层预计 USDC 供应量每年增长 40%。 今天是 730 亿美元。按这个复合增长率，到 2030 年将接近 2800 亿美元。 风险是真实存在的。95% 的收入仍然来自储备利息，所以降息会带来冲击。COIN 分走了一大块利润。而且股票并不便宜。 但如果链上美元成为全球结算货币的方式，Circle 就是这个系统中的 Visa + DTCC。 这是华尔街和 @jerallaire 对 2029 年的赌注。