我不知道谁需要听到这个（显然是很多人），但牛市并不意味着“所有东西都同时上涨，幅度相同，一次上涨。” 还记得史泰博在25年第四季度和26年第一季度是领导者吗？ 或者，从25年第四季度开始，价值是领导者吗？ 或者，当金融和工业股领涨时呢？ 所有这些都是以技术表现不佳和滞后为代价的。 那时牛市结束了吗？ 显然，没有。 那么，既然科技股、大型股和增长股再次领先（市场已经回到典型的牛市领导者），金融、工业、主食、公用事业等的表现不佳是否意味着牛市已经结束？ 号码 这只是轮换。 就在一个月前，波动率指数与周期低点持平。 低VIX制度是。…看涨。 就在一个月前，信贷息差创下了新的周期低点。 低信贷息差制度是。…看涨。 原油价格正在下跌。 根据亚特兰大联邦储备委员会的数据，25年第三季度的实际GDP增长估计为+5.0%（按季度环比计算）。 即使是以保守著称的纽约联邦储备银行Nowcast也预测，26年第三季度实际GDP将增长2.33%。 三个月前，首次申请失业救济人数创下历史新低，今天仍接近这些低点，每周申请人数为19.7万人。 失业率为4.1%，低于25年第四季度4.5%的峰值。 平均小时收入虽然有所下降，但同比增长3.1%。 但如果你看看亚特兰大联邦储备银行（工资增长追踪机构）的300万美元平均工资增长，它一直在加速，目前年环比增长4.1%。 每季度更新的劳动生产率（每工时产出）同比增长2.2%。 服务业和制造业的PMI正在增长（超过50）并加速增长。 工业生产即将创下历史新高，逼近2007年、2014年和2018年以来的最高水平，同时以年环比+1.4%的温和速度增长。 对于非农就业人数，2026年8个月中有7个月的月度变化为正，平均每月增加8万个工作岗位。 不要让我开始谈论标普500指数的收益增长。.. 无论如何，经济并不完美。 有些方面是强大的。 有些方面是完全薄弱的，比如建筑支出。 但经济的整体图景象征着一种有弹性和活力的经济。…一个能够吸收能源冲击、加息、地缘政治风险、贸易战等的国家。 尽管煤矿里的金丝雀预示着经济衰退，但它并没有破裂。 它在哪里？ 正如我多年来所说，经济是有弹性和活力的。 在这种宏观环境下，它将加速发展。 它还将经历减速期。 但重点如下。.. 在有弹性和动态的宏观制度的支持下，风险资产的牛市得以持续。 这场牛市并不需要宏观上的完美。 这场牛市经历了许多“广度疲软”的时期，这些时期都不是卖出股票的有效理由。 相反，它们为那些不相信弱广度恶魔的投资者提供了机会。 自2023年开始弱广度争论以来，我一直在说。。。 你可以抱怨广度不足（表现不佳）。 或者。.. 你可以持有实际上涨的股票。 第一种是受害者心态：“哦，我表现不佳，因为广度不好，我对此无能为力，我只是受制于市场和风险XYZ的突发奇想，天哪，我不知道该怎么办，所以我只会抱怨，因为其他人正在变得富有”。 第二个承担责任：“如果我花时间真正了解什么有效，什么无效，那么这个市场就有机会，所以我要给自己最好的机会，在不承担不负责任的风险的情况下拥有最好的股票，如果我错了，我可以承受后果（或者如果我错的话，管理风险以退出）”。 你看到区别了吗？ 我甚至还没有提到比特币，比特币在突破2天200 MA的云之后，现在又回到了牛市状态。 在过去的5周里，我实时分享了几项原创研究，分享了比特币的统计信号。 总体而言，这些研究表明，在随后的3M、6M和1Y时期，市场将出现强劲上涨。 因此，我看到了股市的牛市，随着领导层的轮换，股市出现了回调，比特币的复苏使其重新进入上升趋势。 有什么不喜欢的？ 我仍然又长又强壮。 拥抱细微差别。