聊一下，为啥加息概率都到 90% 了， 市场不应该下跌吗？怎么还拉起来。 先说结论：我认为目前不是“通胀失控交易”，而是非常典型的「鹰派前端 + 长端暂时缓解 + 油价回落」。 1、cpi：轻微偏鹰，不是爆表 cpi 数据基本上是符合预期， 数据中真正让市场重新提高加息预期的是核心CPI月率 0.3% > 0.2。 2、我们看美债数据 US2Y ≈ 4.596% ↑ US10Y ≈ 4.922% ↓ DXY ≈ 99.07，基本不动 目前 10Y 并没有突破 5%；而短端收益率因为加息概率提高而上行。 对于市场而言， cpi 有点热， 沃什要加息一次， 美联储的信用反而增加了， 表示美联储愿意控制通胀， 所以 暂时不需要把 10Y 打到 5% 以上逼 美联储降息。 3、上涨的关键 Oil 下跌 CL 插针 106 后目前已经回到了 96，而且 cpi 消息后，原油目前还是偏下跌的。 这也是为啥 10Y 有点跌， 因为原油下跌 导致通胀压力下跌。 4：总结： cpi 后股市没有下跌 BTC 没有下跌，重点还是在10Y 没突破 5% + Oil正在回落，也就是市场认为一次加息目前还不足以摧毁风险资产。 对于市场而言我认为现在关键就是： 加息我可以接受，美联储鹰是好事情，代表独立性。 但我怕的是加息没有效果，也就是，是 Oil + 10Y 失控。(帕尔 | 無極Infinity®)