大盘和期权结构 标普从 FOMC 低点一路拉了差不多 500 点，上周五收在 7757，现在基本就是在 7700–7800 这个高位区间横着走。 虽然位置已经不低了，但期权结构暂时还是偏多。本周 Gamma 主要集中在 7700–7800，往上一直到 8000 附近都能看到比较明显的正向偏斜。资金流这边也一样，主要还是卖 Put、买 Call，说明现在市场的状态就是下方有人接，上面也还有资金继续押突破。 VIX 也已经压到 15 以下了。过去几个月有个很明显的特点，每次 VIX 往 20 附近冲，很快就会被卖下来。所以只要这种低波动环境没有被打破，大盘就算有回调，我觉得更像是高位震荡消化，而不是马上进入一轮大跌。 现在比较明显的是板块轮动（（我上周一说的csp，光，财报表现满分的（axti，aehr和be），软件表现都不错），AI server，新云，太空，量子计算）。 黄金这边已经走出筑底的样子了。GLD 重新站回关键均线附近，也回到了 400 这个重要位置。期权上 Put Selling 很明显，说明下方承接还不错。短期我觉得是会在 380–400 一带继续震荡整理，后面再找机会往上走。 MU 虽然都从高位回撤了不少，但现在更多还是在做底、做整理，并没有出现整个 AI Infrastructure 逻辑崩掉的情况。尤其 MU，只要 800–900 这块还能守住，我觉得这条主线就还在，启动的话要有效站在日线EMA 21上方。 整体思路 现在这个市场我觉得最重要的一点就是不是所有东西一起涨，还是在轮动。前面 AI 硬件涨多了，现在开始休息。软件开始接棒。Mag 7 还维持强势。黄金也重新走强。同时 VIX 也一直被压着。 现阶段我还是偏向回调做多。期权上，如果是偏收益型的思路，SPY、IWM、GLD 这种还是可以继续考虑卖 Put 收权利金，再用远期 Put 做尾部保护。或者说激进点可以买9月18号的一些板块的call（比如说软件板块Now（Gamma 集中在 120 且向 150 行权价呈现正向偏斜），CSP（Amazon最好能回踩4小时ema 20 263，Nvidia回踩双底颈线214，不回踩做多不了，盈亏比不好），太空和量子计算超跌反弹，新云（CRWV，IREN，NBIS） 目前我还没有看到很明确的系统性转空信号。只要标普 7700 附近的 Gamma 支撑还在，VIX 没有真正突破 20，同时 AI Infrastructure 没有重新大面积破位，我觉得市场更可能继续走高位震荡 + 板块轮动 + 慢慢往上推，不会直接开始深度调整。(Art of Speculation)