大盘期权现在给了些什么启示？ 目前指数依然处于强势上涨趋势，期权市场开始释放一些信号。 首先，标普500虽然创出历史新高，但7900附近已经出现大量 Call 卖盘。这意味着不少机构没有继续追涨，在高位卖出 Call 收取权利金，认为指数短期继续快速上冲的空间有限。 7500–7800 区间聚集了大量 Gamma。随着指数继续上涨，做市商为了维持 Delta 中性，需要不断卖出现货进行对冲，所以越接近 7800 以上，来自 Dealer 的对冲卖压就可能越大。指数越往上阻力会越来越强，更容易进入高位震荡或回调消化阶段。所以如果有回调前高7600-7620就是个不错的做多机会。 VIX现在与指数出现了背离。正常情况下，指数大涨，VIX 应该持续回落，但这次 VIX 反而收在 16.39，说明市场一边上涨，一边仍有资金在买保护、做风险对冲。目前 17 附近是 VIX 最重要的负 Gamma 区域。如果 VIX 突破 17，并站稳 17.8 上方，那么波动率很可能快速冲向 20，对应指数出现一波明显的震荡甚至短线调整。 QQQ 现在还没有跟随标普同步创新高。 这说明这轮上涨更多依赖非科技板块推动，半导体相对偏弱。如果后续科技股不能重新接力，QQQ 大概率需要先回踩 710–720，甚至 700–710 一带完成筹码清洗，再决定下一轮方向。 高位震荡或来一个健康的小回调，消化超买和期权仓位，再决定继续向上挑战更高目标。(Art of Speculation)