3/ PUMP 只有一个价值机制：手续费回购代币，然后销毁它们。 自 TGE（2025 年 7 月 12 日——正好在此次解锁前 1 年）以来，这一需求暴跌：从 $55.3M/月 的峰值 → $9.2M（2026 年 6 月）。 在 2026 年 4 月，回购比例从净手续费的 100% → 50%。