SemiAnalysis：存储还有两到三倍空间，CPO大规模量产推迟至2028年末

7 月 10 日，SemiAnalysis 创始人 Dylan Patel 在最新播客中系统回应了 AI 投资回报率争议。他透露 Anthropic 已于今年第二季度实现自由现金流转正，年化经常性收入突破 500 亿美元，毛利率超 70%。「4 月盈利，5 月盈利，6 月看起来也一样。」OpenAI 营收则随 Codex 采用率提升快速增长。Patel 以 SemiAnalysis 自身数据佐证——公司 90 人团队年化 AI 支出从去年 11 月不足 10 万美元飙升至目前 1100 万美元，AI 成本已超人力成本的三分之一。「每次模型从 4.6 Opus 升级到 4.7 Opus，支出会先下降一周，然后又飙上去——因为以前做不了的事现在能做了。」其认为 Anthropic 的核心优势正是 Token 效率更高、用户综合成本更低。在硬件层面，Patel 对内存的判断最为坚定：「这不是短期短缺，是会持续多年的结构性短缺。」推理模型驱动 KV 缓存爆炸性增长，而内存产能每年仅增长 20% 至 30%，供需缺口将持续扩大。内存已涨四倍，仍有 2 至 3 倍上行空间；消费电子将率先承压，中低端手机厂商出货量已下降 40%。同时对 CPU 的叙事给予明确警示——当前需求包含大量历史补缺效应，一旦欠账补完，从绝对金额看 CPU 远不及 AI 加速芯片。「内存和 AI 加速芯片才是大头，CPU 是被低估后的重估，但不会无限期地以超过 AI 芯片的速度增长。」关于市场热捧的 CPO，其明确判断真正大规模量产要等到 2028 年底至 2029 年——制造良率、芯片设计和供应链成熟度均未达标，英伟达 Rubin 及其后续架构 Feynman 仍将使用全铜方案，这意外延长了铜缆连接器红利期。电力方面，其预测今年新增数据中心用电 20 吉瓦，明年 30 吉瓦，后年 50 吉瓦，其中一半将来自企业自建「表后电源」，联合循环燃气机组当前是主流，但两年内太阳能加储能的综合成本有望低于燃气发电。(BlockBeats)