minimax 解禁第一天跌回梦开始的地方，彻底和智谱拉开差距。两家公司市值差了 10 倍，智谱还增发股票融资了 300 亿港元，半年时间彻底反转。 高盛、美银、花旗三家投行给 minimax 都是买入评级，尽管参与 Pre-IPO 的基石股东都表达了长持的意愿，但事实证明天量的解禁抛压还是太大了，大概计算了下如果解禁的股东说长持都是真的的话实际砸盘的筹码可能只占解锁的 10～15%，创始团队和核心员工都还没开始解锁。 minimax 面临几个糟糕的消息 1、M3 标榜性价比，但其实和 DeepSeek V4Pro 没有拉开太大差距，比上的 GLM5.2 差距又更大，中档价位的定价有点尴尬。 2、还有 5696 万股份等待解禁，在 2026 年 10 月 8 日解禁。2027 年 1 月创始人及核心人员也陆续解禁。这半年会持续承压 3、C 端的产品Talkie、Hailuo、Audio 等毛利率很低，但是公司营收主要贡献。 4、高盛的电话会表示，管理层对 2026 年实现 10 亿美金 ARR 收入充满信心。 当前转机可能在第三季度会发布的参数量高达 2.7 万亿的新一代模型，如果10 月 8 日解禁后新模型还没发布，将会出现不错的建仓点，当前 minimax 的价格已经跌回上市时的价格。(链研社｜AI First🔶💧)