半导体板块依然强势 昨天美联储偏鹰。Warsh强调2%通胀目标，坚持不做前瞻指引，市场交易Higher for Longer。 今天市场给出的答案是鹰派Fed，对AI半导体没什么影响。 市场继续维持此前的分化格局，半导体、存储（DRAM）、互连（AVGO、MRVL、ALAB、CRDO）、CPU板块（INTC、ARM、AMD）、继续受到资金追捧；能源板块领跌、光模块、软件以及资本开支压力较大板块的公司表现一般。 为什么？因为市场正在重新理解利率高，不代表所有成长股都一样。 如果你的增长来自未来的降息预期，那么Higher for Longer是利空。 如果你的增长来自GPU订单、HBM供不应求、ASIC持续放量、数据中心互连升级、企业AI资本开支持续增长，那么利率只是分母，盈利和现金流才是分子。 市场发现AI基础设施的分子，增长速度比分母压力更快。 所以Fed越鹰，资金反而越愿意集中到真正有订单、有现金流、有CapEx确定性的AI基础设施公司。 现在还不是全面牛市的时候，但我相信未来牛市要持续更长，别的板块也会看看跟上，现在表现一般的公司未来也都会涨，这种牛市才健康。目前现阶段还是结构性牛市。真正有订单、有现金流、有资本回报的公司会在波动里变得更强。(Art of Speculation)