在大多数数据里，BTC某个持有者群体的平均成本是一个根走的比较平滑的曲线。但是如果突然上窜或下坠，说明发生了集中性离场行为。 图1中看到，在5月20日BTC回调至$76,000左右，持有6-12个月的BTC平均成本线突然“90度角”向下，这是一个不常见的信号。 按时间推算，应该是在2025年5月-11月期间买入的筹码发生了换手，其成本范围在$$85,000-125,000之间。 同时，我们调阅了相关数据（图2），发现在这里卖出的BTC已实现亏损在-38.2% 到 -23.6% 之间。 “拿了近1年，平均亏30%，割肉离场......”，从心理学角度，这是一种投降行为 —— 实在熬不住了。 从过往数据上看，当类似这样的“熬不住”持续出现时，就代表了“阶段性回调”也快差不多了。(Murphy)