本周 BTC：积累期，但已经踩到再分配门口。 BTC 还在 77K 附近横盘。 真正的问题是三个乘法项同时转弱： G1 流动性恶化：DXY 走强，10Y 美债上行，美联储资产重新收缩。 G2 资金管道堵塞：BTC 现货 ETF 六周连流断掉，单周流出约 10 亿美元。 G4 信念场继续弱：恐贪指数 30，市场还在 Fear 区间。 唯一没坏的是 G3： MVRV 约 1.9，估值已经冷； 交易所 BTC 余额继续低位； 但价格贴着矿工成本线，缓冲也不多了。 所以这周判断很简单： 不加仓，不清仓。 老底仓不动，新增资金等 6/17 FOMC。 如果 BTC 重新站回 80K，ETF 恢复流入，G4 修复，这还是积累期。 如果 77K 被有效跌破，ETF 继续流出，DXY 破 120，那就不是积累了。 那是再分配开始。(xiyu)