如果说信仰买家（Conviction Buyers，CB）决定了BTC的下限，那么上限就要看新买家（First Buyers，FB）了。他们为市场提供了新鲜血液，同时也承接超额派发。 截止到5月13日，FB的持仓量已回到371.9万枚，相较于我们在5月1日的推文中所写，又增加了4万枚BTC。 详见：https://x.com/Murphychen888/status/2050097599382745531 新买家的不断增持，反映出投资者风险偏好逐渐回升。 CB在底部承接了大量的恐慌盘，并阻止了市场进一步掉入深渊；但想要从泥潭沼泽中走出来，还需要更多FB的不断入场。 毕竟在恢复阶段，会有很多短期持有者当价格反弹时有兑现利润的需求，这些都需要FB来承接。 如果对比上轮周期的话，当前的372万枚与2022.9.21相当；此后，无论是否经历黑天鹅事件，都需要FB继续增持。 当持仓量达到400w+以后，市场整体结构会变得更加健康，那时我们就基本可以确定不会再轻易的大幅下跌，甚至跌破前低了。(Murphy)