比特币在第一季度下跌了22%。跌破200天移动平均线、短期持有者成本基准和链上均值。 价格走势看起来看跌。但当我们查看链上数据时，情况比头条新闻所暗示的要微妙得多。 确信买家吸收了资金 第一季度，定罪买家持有的供应量从约213万BTC飙升至约360万BTC。增长了69%。 在价格大幅下跌的情况下，这种激进的积累在历史上反映了长期持有者在调整期间吸收供应的模式。 ETF持有者没有退缩 美国现货比特币ETF余额3月份收于129万BTC左右，尽管下降了22%，但与上一季度相比几乎持平。 我们认为，这种稳定性表明，即使在大幅下行波动的情况下，机构信念仍然很强。 宏观背景可能正在发生变化 劳工统计局修订了非农就业人数，减少了861000个工作岗位。这是自全球金融危机以来最大的负面修正。 与此同时，Truflation的核心通胀指标同比降至1.11%，为疫情前以来的最低水平。 综合来看，这些数据点可能为美联储降息扫清障碍，而降息历来是风险资产的顺风。 下面的地板没有破 比特币的实际价格约为5.4万美元。投资者的价格约为5万美元。在第一季度，两者均未被攻破。 从历史上看，下降到或低于这些水平意味着全球触底的信心很高。这一信号尚未发出，我们认为这意味着市场可能尚未完全屈服。 还有一个值得关注的信号：衍生品市场已经大幅去杠杆化。永久融资利率从7.1%降至1.8%。期货基差大幅压缩。 从历史上看，期货基差往往在周期性底部进入现货溢价。 完整的第一季度比特币季刊深入探讨了所有这些，以及量子计算风险、DAT公司利润率等。 请在此处阅读：http://ark-investment.com/加密货币报告/比特币-季度-2016