比特币不是一种典型的资产类别，它的行为方式也不是技术或基本面分析能够可靠地解释的。 它最好被理解为一种宗教。像任何宗教或邪教一样，随着越来越多的人相信它，它就会变得强大，而当信仰消失时，它就会减弱。同样的情况在较小程度上也适用于许多其他资产。 吸引人们的是引人注目的、病毒式传播的（通常是虚假的）叙事：机构采用、主权采用、通胀对冲、数字黄金等等。 当这些叙述失去动力或未能实现时，情绪就会恶化，价格也会随之而来。 比特币正处于熊市。在新一波叙事出现以重新点燃热情之前，长期趋势将继续面临压力。但问问自己：当几乎所有角度都被探索时，现在有什么叙事可以现实地实现，超越那些已经推动的叙事？这就是为什么许多长期的麦克斯正在跳槽，因为他们知道时尚已经结束了。 未来几年大幅缩减似乎越来越有可能。现在看来，这似乎遥不可及，但跌破2万美元并非不可能。