BTC市场看起来很随机，直到你了解参与者的行为。 大多数资金分配者将BTC视为一种买入并持有的资产。但长期持仓并不总是能获得结构性回报。这取决于在任何特定时间是谁在驱动市场。耐心的资本支持稳定的趋势，而投机资本则会破坏协调，导致回撤。 @that1618guy 的博弈论框架可以实时分类这些市场状态。回测显示，它仅在大约45%的时间内分配了资金，但通过基于行为状态选择性参与，其每单位市场敞口的回报是买入并持有策略的4倍。 超额收益的很大一部分来自于知道何时不参与市场。