加密行业收入创新高，恐惧情绪仍笼罩市场

加密市场恐惧贪婪指数跌至历史最低，但行业盈利能力创下新高。自2018年以来，加密原生协议累计产生748亿美元手续费，其中314亿美元在2024年1月至2025年6月间创造。过去两个月，12个项目关停，OKX、Mantra、Polygon Labs等公司裁员，风投和开发者转向AI。稳定币发行商Tether和Circle收入占行业34.3%，主要来自美债收益。交易类应用爆发，2025年1月单月手续费达5.75亿美元。底层公链估值大幅下滑，但链上应用收入增长加速。行业护城河包括先发优势、流动性和分发壁垒。代币价值面临质疑，未来需探索新的商业模式与价值方式。