“这个下行周期不太可能像过去那样轻松结束” 当比特币的交易价格在8万至9万美元之间时，我觉得市场情绪比许多人意识到的要严重。 从那以后，我采取了比最初预期更悲观的观点。 btc价格已经经历了更大的冲击，我的观点没有改变。 我认为这个下行周期可能比以前的更极端。这不太可能轻易结束。 1.没有明确的买入流动性。 最重要的一点很简单：我没有看到强劲的买家积极利用这一看跌阶段作为机会。 2.现在信息太多了。 在2020年的周期中，链上数据并没有像今天这样被广泛使用。只有一小部分人依赖它。 现在，机构和许多不同类型的投资者都在积极使用它。 3.链上数据的“清晰度”已成为一个问题。 如今，大多数争论都是从链上数据开始的。经过良好处理的数据看起来干净而令人信服，几乎就像一张答卷。初学者很容易理解，分析师也很容易解释。 问题是，每个人看同样的数据，往往得出类似的结论。在许多情况下，即使是产生数据的人也不完全理解它。 当信息变得过于普遍时，它会将期望推向一个方向。 而且，每个人都知道的信息很少能在市场上带来真正的优势。 4.ETF获批后，信心增强。 一旦机构购买通过ETF公开，人们开始这样想： -10万美元以上：“机构买入。它怎么会崩溃？” -8万至9万美元：“机构买入。怎么会进一步下跌？” 人们掌握的信息越多，他们的信心就越强。 但大多数投资者不是10-20年的持有者。 我们分析市场，以避免50%的提款，并获得100%+的收益。 我们分析市场不仅仅是为了证明损失发生后的合理性。 5.机构和个人对价格水平的看法不同。 如果一家机构预计比特币到2030年将达到150万美元，那么10万美元、5万美元甚至3万美元对他们来说可能都是积累区。 但从周期的角度来看，这些相同的水平仍然可能属于一个主要的熊市。 “机构正在买入，所以价格必须上涨”的信念可能会导致投资者坐等大幅下跌。 -结论 在信息泛滥的环境中，熊市周期实际上会变得更加危险。因为数据看起来清晰有序，人们不容易恐慌。 是的，从长远来看，比特币可能会上涨。但我们分析市场并不是为了得出“它最终会上涨”的结论 今天有大量的信息可用，这些信息会产生强烈的信念。具有讽刺意味的是，这种信念可能会使这一过程花费更长的时间。 这是我们需要记住的。 这就是为什么我认为这个周期可能会带来两种结果之一，或者两者兼而有之： -跌幅超出预期 -比预期更长的横盘整理期 无论如何，我认为与过去相比，这个周期不会轻易结束。