美国股市的压力正在表面之下悄然上升： 纳斯达克100 ETF，QQQ的看跌-看涨期权偏度（put-call skew）已升至0.39，这是自2025年4月市场抛售以来的最高水平。 该偏度衡量的是投资者为使用价外看跌期权进行下行保护所支付的费用，与通过看涨期权获得上行敞口的费用之间的差异。 该指数目前与2022年熊市期间的水平一致，表明投资者对科技股的担忧正在加剧。 与此同时，尽管标普500指数本身几乎没有变化，但过去一个月内，标普500指数的平均个股绝对波动幅度达到了10.8%。 这种分化水平在过去30年中排名第99百分位，是自2008年以来的最高水平。 股市的潜在波动性几乎从未如此之高。