比特币正在下跌，因为卖压持续，没有新的资金流入。 已实现市值（Realized Cap）已经持平，这意味着没有新资金。当市值在这种环境下下降时，这不是牛市的表现。 早期持有者因为ETF和MSTR的购买而坐拥巨大的未实现收益。从去年年初开始，他们就一直在获利了结，但强劲的资金流入让比特币保持在接近10万美元的水平。现在这些资金流入已经枯竭。 MSTR是这波行情的主要推动力。除非Saylor大幅抛售他的持仓，否则我们不会看到像之前周期那样的-70%暴跌。 卖压仍在持续，所以底部尚不明朗，但这次熊市可能会形成一个大范围的横盘整理。