黄金给加密市场的压力还是太大了。 1 月 21 日左右现货黄金一度到接近 $4,888/oz，2025 年已经上涨约 64%， 而 2026 年开年以来又上涨约 10%，机构对 2026 年末目标价也在上调， 高盛甚至将黄金上调至 5400 美元/oz 。 由于黄金几乎彻底吃掉了加密货币的宏观避险和去美元化的主叙事， 导致crypto被锁死在流动性和监管通道（ETF）这条线上发展。 同时根据上周的数据，美国股票基金净流入 281.8 亿美元，债券基金净流入 101.2 亿美元，货币市场基金出现 757.2 亿美元净流出，已经告诉市场现在正在进入现金流向风险资产的趋势里。 流动性一边避险，一边投资。 BTC和ETH也的确在流入资金，上周BTC 净流入 19 亿、ETH 净流入 2.46 亿，但以加密应用为支持和发展的 Solana 则净流出了690 万。 另一个问题在于，在监管进驻后加密的暴富神话在迅速的消失， 全员信仰、加密改变世界、高收益高倍数的叙事溢价也在迅速的消失， 随着监管的继续市场会越来越像一个普通的高波动风险资产，早已经不是曾经的加密暴富全民神话。 就像之前一直提到的，未来进入加密市场的钱更多的走 ETF以及其他可被机构接受的路径，四处寻找高倍数山寨的资金流大概率不会再出现了，这部分资金要么已经被收割离场，要么在这两轮周期过后身受重伤。 下一个加密的拐点可能是BTC补涨，至少黄金这种由政策和形式造成的避险行情不可能一直强势下去，风险资产补涨，加密市场会迅速恢复生机。(飞凡)