下一个流入加密货币的1万亿美元资本不会来自零售，而是来自TradFi机构和基金 这可能是陈词滥调，但我认为人们并没有完全理解其中的含义 零售业已经枯竭，并大量注销了加密货币 从ICO到NFT再到模因币，每一个以规范为中心的趋势都变成了一个大规模的价值提取计划 你只能把钱扔进赌场焚化炉这么多次，直到你质疑自己为什么这样做 加密货币原生风险投资公司主要只投资TGE前，当没有PMF的项目推出具有掠夺性代币经济学的代币时，使用零售作为退出流动性，导致图表只下跌 零售业只有在看到合法性和信任的外部信号后才会重新投入 即使他们这样做了，他们的资本也不太可能推动许多加密货币的价格上涨 另一方面，我们看到机构对加密货币的兴趣明显加快 BTC ETF是有史以来最成功、增长最快的ETF，迄今为止流入了数百亿美元，随着每周推出更多的加密ETF（加密指数基金将是另一个），创造了一种新型的系统性被动出价 稳定币立法（GENIUS）和即将出台的市场结构立法 提供了急需的监管清晰度，而（现在支持加密货币的）监管机构为机构提供了加密货币相关举措的绿灯 具有讽刺意味的是，机构对加密货币的看涨程度远远超过了加密货币本地人和零售业，后者已经厌倦了多年来不良行为者的价值榨取 也就是说，我认为我们极不可能看到所有船只都上涨的局面，因为机构在资本配置方面更加挑剔/复杂 这并非巧合，因为我们开始看到真正的PMF与特定的加密用例（稳定币、perps、预测市场、代币化） 这些大趋势背后的项目、协议、基础设施和团队可能会吸引机构资本，而仍然专注于PvP零和加密游戏的项目越来越需要从岩石中榨取鲜血 加密货币赌场永远不会完全消失，但它将越来越多地成为一个次要故事，而不是主要节目 这篇论文将在未来几年内展开，并在此过程中打破许多人对加密货币的世界观（健康） 但值得考虑的是，如果你认为自己已经为这一不可避免的转变做好了准备，只有你才能做出决定