@Bitcoin 市场目前处于什么位置，又将走向何方？ 比特币的周期显示出明显的压力迹象，但其背后的动态与经典的熊市非常不同。 在这篇文章中，我们探讨了： - 这是有记录以来最平淡的周期，第3年可能会以亏损收尾 - ETF驱动的流动性让早期持有者能够大规模抛售 - 这更像是IPO后重新分配阶段，而不是经典的熊市 - 老供应逐渐转移到新的长期持有者手中 - 当前的宏观环境比以往的低迷时期更具支持性 更多内容请见：https://(coinshares.com)/insights/research-data/bitcoin-crypto-is-this-a-bear-market/?utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=Research-data_11122025&utm_content=bitcoin-crypto-is-this-a-bear-market