Coinbase Institutional：11月杠杆出清，市场结构更健康

Coinbase Institutional表示，11月市场杠杆与投机仓位显著回落，或为年底行情奠定稳健基础。BTC、ETH、SOL永续合约未平仓量环比下降16%；美国现货ETF流出35亿美元BTC和14亿美元ETH；BTC永续合约资金费率一度跌至90日均值下方2个标准差后回升。系统性投机杠杆率已从夏季的约10%回落至4%–5%，市场结构更为健康，短期内对剧烈回调的敏感性降低。