全球做市巨头Citadel Securities在不到三年内，对加密资产的态度从避而远之转变为全面布局，从嫌弃到真香，“城堡证券”为何转变？ Kraken 完成 8 亿美元融资、Ripple 获得 5 亿美元投资、Canton Network 拿下 1.35 亿美元——这三笔今年最重磅的融资背后，都出现了 Citadel Securities 的名字。 这家全球头部做市商的路径转折非常典型：从 2021 年拒绝参与加密，到 2022 年公开承认“自己看错了方向”，再到联合富达、嘉信理财共建机构交易所 EDX Markets；而进入 2025 年后，它的策略已经从“试水”升级为“深度卡位”。 第一层布局是做市业务。 Citadel 计划为 Coinbase、Binance、http://Crypto.com 等主流交易所直接提供流动性，把其在股票、外汇和利率市场的做市能力复制到加密市场。美国监管仍存不确定性，它也选择先在境外组建团队，同时在美国本土担任贝莱德比特币 ETF 的授权参与者。 第二层是对关键基础设施的大额战略投资。 Kraken 估值拉升至 200 亿美元、Ripple 估值 400 亿美元、Canton Network 吸引传统金融巨头站台——Citadel 参与其中的逻辑十分清晰：稳定币决定链上美元的未来，交易所决定流动性的枢纽，而 RWA 决定传统资产如何原生上链。 第三层是合规上的“红线意识”。 尽管重押 Web3，Citadel 仍在监管讨论中明确反对“代币化股票豁免”，认为监管套利对市场有害。这也意味着它押注的是机构化、标准化的链上金融，而非叙事驱动的资产实验。 从资产、交易所到稳定币基础层，Citadel Securities 已几乎完全建立起一套加密版的“华尔街投行模型”。曾经的怀疑者，正在成为重塑行业格局的关键力量。(PANews)