没有 @Strategy 的比特币注定要失败……它缺少了 @Saylor 曾经赋予它的“永久买盘”……实际上，价格越低，情况越糟，因为所有成本都是以法币计算的。 让我解释一下： 每一种资产类别，无论是股票、黄金、石油等，都有一个永久买盘，而且价格越低，这个买盘实际上会越强： 黄金越便宜，它在电子设备（如手机、电脑等）中的用途就越有吸引力，价格越低，购买它的公司就越多。这是一种永久买盘，价格越低，它就越强。 股票也是一样，价格越低，购买一只能让你拥有其基础资产的股票就越有吸引力。 石油越便宜，用同样的钱，你的车能跑得越远。 但比特币没有这种特性。除了价格之外，它没有任何实用价值。它纯粹是投机。唯一会让人购买它的理由就是希望价格上涨。没有其他理由。比特币缺乏永久买盘。 Saylor 改变了这一点。他筹集了法币，然后用这些法币购买比特币。每周都买。比特币价格越低，他能买的就越多。 但现在 Saylor 已经没有“干火药”了，他的 MSTR、STRC 等资产都无法出售并且处于折扣状态，比特币失去了那个买盘。 除此之外，矿工、交易所、ETF 等都必须出售他们的费用以换取法币……而价格越低，他们为了支付工资、服务器成本等（这些都以法币计价）就必须卖出更多。这与所有其他资产类别完全相反。 现在，我知道 Maxis 会对此嗤之以鼻，说：“过去没事，现在也会没事！” 也许吧，但很有可能问题会不断积累……直到大厦崩塌。 用《大空头》中的比喻来说，当 Steve Eisman 问“塔倒塌了……那是什么？”时， 在比特币的情况下，答案将是：“这就是 Strategy 破产，不得不以甩卖的方式抛售超过 65 万比特币！”