迈克尔·赛勒，策略公司（纳斯达克：MSTR）的创始人兼执行主席，在11月14日比较了STRC的回报与比特币的价格表现。STRC，也称为Stretch，是其优先股，股息率由公司调整。数据涵盖了一周、一个月、三个月和一年。

他概述了他的数字信用模型：

“比特币是数字资本。策略将其转化为数字信用。在过去一个月中，比特币下跌了17.3%。STRC的价格基本持平，股息使其总回报达到了+1.0%。”

STRC的包括股息的回报与比特币价格变化截至11月13日的数据。来源：策略/迈克尔·赛勒。

图表显示，STRC在一周内回报了0.3%，在一年内回报了13.4%，而比特币分别下跌了9.1%和29.8%。在三个月内，比特币上涨了8.7%，超过了STRC的7.5%回报。数据使用了截至11月13日下午4点东部时间的数据，并计算了STRC的股息，而未假设这些支付再购买更多股票。

截至撰写本文时，比特币的交易价格为64,428美元，24小时内下跌了5.85%，根据11月14日下午4:26更新的市场数据，七天内损失达到了14.37%，一个月内损失21.21%，一年内损失32.22%。最新的月度跌幅超过了赛勒比较中使用的前一天数据中的17.3%的跌幅。

比特币在2026年11月14日的价格。来源：Bitcoin.com市场。

策略公司的STRC市场指标在11月13日列出了99.91美元的收盘价，年化股息率为12%。在12%的情况下，股息每年为每100美元的面值每股12美元，如果利率保持不变。

持有优先股创造了对发行人的财务索赔，而直接拥有比特币则给予持有者加密货币本身。STRC的分配依赖于公司融资，其交易价格可能独立于比特币变化。

这些资金需求引起了经济学家彼得·希夫的批评，他在11月12日质疑了STRC支付的假设，挑战了长期比特币升值可能支持该模型的预期。他的批评关心的是支付的可持续性，而赛勒的最新图表衡量的是历史投资者的回报。

普通股票的销售为公司的最新比特币购买和优先股回购提供了资金。在11月2日至8日期间，策略公司以8190万美元购买了1,036个比特币。它还花费了1.883亿美元回购了1,887,464股自己的STRC股票。

与此同时，随着加密货币下跌，策略公司的比特币持有量进一步低于其获取成本。对其公布的850,364个比特币按64,428美元估值约为547.9亿美元，而购买成本为641.6亿美元。这意味着基于其最后报告的持有人数，其未实现的损失约为93.7亿美元。

单独的美元储备和股息资金支持公司的支付义务。截至11月8日，策略公司拥有47.7亿美元的指定美元储备，用于优先股股息和债务利息，以及1.462亿美元的单独现金。在11月2日至8日期间，使用了2100万美元的储备来支付优先股股息。

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