作者：深潮 TechFlow

由 Swell Labs 孵化的 Hyperliquid 生态收益协议 Hyperwave 于 11 月 11 日发布 Hyperwave 官方停运公告。团队表示，受运营成本上升与监管不确定性影响，协议决定逐步终止运营，并将于 12 月 16 日正式关闭。

目前 Hyperwave 旗下全部金库均已切换为仅允许提取资金状态，并建议用户在 12 月 16 日前主动完成资金撤离以加快提现。若协议关闭时仍有滞留份额，任何剩余净资产价值（NAV）将按安排返还至持有金库代币的钱包。

锁仓缩水九成八折射成本与合规承压

协议停运决策背后，是锁仓体量萎缩与固定开支之间的失衡。DeFiLlama 链上统计显示，Hyperwave 总锁仓量（TVL）在 2025 年 8 月 27 日曾达到 $4575 万历史峰值，随后伴随生态资金迁移持续下行。

截至 2026 年 11 月 11 日宣布关闭时，协议全网 TVL 已回落至约 $92.3 万，其中 Hyperliquid L1 约 $52.3 万、Arbitrum 约 $38.8 万，其余零星分布于 Base 与以太坊主网，整体规模较峰值跌去约 98%。

在不足百万美元的资金体量下，即便依靠既定的 10% 绩效费机制，实际捕获的收入也难以为继。当多链部署运维成本与合规压力叠加监管不确定性，团队认定继续维持运营已不再具备商业可行性。

产品矩阵清退与季度质押锁定期松绑

产品结构上，Hyperwave 主打 Hyperliquid 生态收益层，覆盖 Boring Vault 架构的 hwHYPE、hwUSD 及封装 Hyperliquid 协议金库做市仓位的 hwHLP，并设有带 KYC 的机构金库 Prime。

随着退场方案落地，团队打破了原有代币经济学的时序限制。据 Hyperwave 官方文档记载，收益分红代币 GWAVE 与治理代币 HWAVE 原先遵循每 12 周一季的周期机制，仅在赛季初开放极短窗口供用户存取与解锁。

目前 GWAVE 的季度锁仓限制已被同步取消，持有者可在任何时间发起解除质押。在金库将各策略头寸逐步转换回基础资产以配合提现的过渡期内，底层金库仍会继续产生收益，确保退出前资金保持正常计息。

收入全额销毁代币并明确退出安全安排

在 12 月 16 日正式关闭前的收尾期内，Hyperwave 协议产生的全部收入（100%）都将用于回购并销毁 HWAVE。原有的分红分配模式就此切换为彻底的通缩收尾，直至 12 月 16 日全部运营终止。

项目方建议持有金库代币的用户优先在 12 月 16 日前自主提取资金，避免进入关停后的清算返还流程。届时任何仍未提取的剩余净资产价值（NAV），将统一退回至对应持有金库代币的钱包地址。

针对清算期常见的仿冒安全隐患，官方提示出资人警惕各类虚假钓鱼链接并谨慎核验域名。若对提取资金或 GWAVE 解锁规则存在疑问，用户可通过官方 Discord 社群或应用内支持系统联系客服团队处理。