九月上海原油期货上涨超过20%，亚洲正在承担更高的石油供应成本

9 月以来上海原油期货已经累计上涨约 22%，折算成美元后接近每桶 110 美元。布伦特原油也涨到了 100 美元附近，但上海原油涨得更快，两者的价差已经扩大到每桶约 10 美元。

和多数国家不同，中国的原油价格上涨并不是直接因为霍尔木兹封闭引发的，而是因为伊朗封闭霍尔木兹后美国封锁了伊朗港口而造成的。

原本相对便宜的伊朗原油在被封锁后供应大幅减少，中国炼厂就需要寻找其他货源，包括俄罗斯、巴西、加拿大和非洲。但这些原油本来就有其他买家，中国增加采购以后，买家之间的竞争也会更激烈，替代原油的价格同样会被推高。

所以霍尔木兹的影响会传到其他产油国。即便这些国家没有卷入战争，也没有经过霍尔木兹运输，只要更多买家集中去采购，原来的价格就很难维持。

运输也是一样。为了避开中东高风险区域，船东和炼厂需要调整采购地和运输安排，部分货源要走更长的航线，运费增加，等待到货的时间也更长。最后炼厂需要承担的，是原油价格、运输费用和交付风险一起上升。

我个人的理解是，上海原油相对布伦特出现这么高的溢价，反映出市场对亚洲供应的担忧正在增加。中国可以通过库存缓解一部分压力，但如果进口缺口长期依靠库存填补，后面仍然要面对补库和采购成本的问题。

只要霍尔木兹的运输没有实质性改善，亚洲就仍然需要为寻找替代供应付出更高成本。

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