KOSPI在7月份的下跌超过了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机期间记录的单月跌幅，使其成为该指数历史上最糟糕的月份。最新的暴跌始于7月28日，当时媒体报道称中国开始大规模生产本土芯片制造工具，导致该指数在单个交易日内下跌了10.8%，同时触发了多次交易暂停。

三星电子和SK海力士这两只在过去一年内驱动韩国人工智能驱动的反弹的股票承受了最糟糕的影响。SK海力士的业绩不及预期，创下的季度收入仍未达到分析师预期，导致市场在次日愈加恐慌，从6月的历史高位计算，回调幅度接近44%。

总部位于首尔的区块链研究公司四大支柱的首席执行官兼联合创始人史蒂夫·金告诉Bitcoin.com新闻，这一损害可追溯到反弹本身的构建方式，即对韩国股票的杠杆押注在7月初达到了创纪录的29.2万亿韩元（约合197亿美元），其中大部分集中在与三星和SK海力士相关的单只股票ETF中。他进一步补充道：

许多年轻投资者在三星电子和SK海力士上采取了杠杆头寸，期望反弹会继续。对情绪肯定存在代际差异。年轻投资者受到的打击更大，而年长投资者则处于更好的位置。

此外，金强调，韩国的股票和加密市场历史上几乎是独立运作的，但两者通过共享的交易者池相互连接。“许多韩国最活跃的加密交易者也是那些积极交易韩国股票的杠杆交易者，”他指出，同时也提到在过去一年里，他们中的许多人将目光从加密转向了他们认为在韩国股票中有更大机会的领域。

这一转变与数据显示，韩国的零售加密交易量同比下降了28%，资本转向了半导体和人工智能股票的趋势一致。

“近期的市场崩盘抹去了他们资本的显著部分，”金说。“即使他们现在想回旋到加密市场，许多人根本没有剩余的资金来这样做。”他指出，美国的情况也是如此，随着资本和关注集中在人工智能上，加密市场的关注度相应减弱。

最后，金直言不讳地指出，这对整个行业的净影响，仅有少数投资者实际上从韩国股市反弹中获利，并且这些收益大部分流向了外国投资者。“国内零售投资者实际上再次成为了海外资本的退出流动性，”他表示。

在创下有记录以来最糟糕的月份四天后，KOSPI上演了其历史上最剧烈的单日反转。指数在7月31日上涨了17.91%，收于6,595.45点，增加了超过1,000点，创造了其历史上最大的一日涨幅。三星电子上涨19.57%至247,000韩元，而SK海力士上涨24.05%至164万韩元，首次触及17年来的每日涨停限制。此次升幅之大足以触发韩国交易所的“辅助机制”，暂停程序交易五分钟，这同样是导致指数在下跌过程中多次停摆的熔断机制。

两种力量汇聚促使了反弹，第一是情境意识（Situational Awareness）这一专注于人工智能的对冲基金的解除，该基金由前OpenAI研究员莱奥波德·阿申布伦纳创办，在7月因集中杠杆押注而损失了67%的价值。进一步说，保证金追缴迫使该基金清算其公共持股给了肯·格里芬的Citadel，且一旦这种强制性抛售完成，对三星和SK海力士的一个压力来源也就消失了。

第二个因素是华尔街的过夜反弹，在那里微软的盈利超预期重新点燃了对人工智能基础设施支出的信心，使费城半导体指数上涨了8%（而亚马逊的结果则确认了对AI变现的需求）。Meta的营收也超过了预期，尽管其自身股票因资本支出驱动的现金流担忧下跌，这提醒人们，即便是安抚韩国市场的盈利也在别处引发了投资者的波动。

然而，缓解并没有持续，KOSPI在紧接着的一个交易日下降了4.86%，到8月4日该指数进一步下滑至6,153.55（这一趋势在之后仍在继续），与6月底的水平相比仍下跌约22%。

展望未来，金并不认为此次反转是加密市场的隐性利好，因为他认为，与释放出可以再投资于其他地方的资本相比，更广泛的损失（现在加上一个市场在24小时内能上下波动18%）让韩国的零售投资者更加厌恶风险，他们可支配的资金也减少了，包括加密货币。

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