比特币交易接近 65,300 美元，因为美国现货比特币 ETF 在 7 月 23 日和 7 月 24 日共计出现了 4.65 亿美元的资金流出。第一天的赎回额为 2.251 亿美元，第二天为 2.4008 亿美元，结束了此前七个交易日近 10 亿美元的资金流入。

尽管整体周流入净额小幅为 3379 万美元，资金流出的影响并未足以改变更广泛的趋势，这意味着晚间的卖压抹去了大部分但并非全部的先前动能。比特币本身在流出中没有出现太大波动，期间在 63,700 美元至 65,400 美元之间波动，最终稳定在接近 65,000 美元。

此外，值得一提的是，自 2025 年 10 月见顶以来，美国现货比特币 ETF 已削减超过 16 万个比特币，这是自 2024 年 1 月产品推出以来最大的一年减持。

Ethra Invest 首席执行官萨伊德·阿尔-马里这个月早些时候也指出了类似的模式，他在接受《福布斯》采访时表示，比特币的回调是由强制卖出驱动的，而非大规模撤离该资产。他补充道：

“目前，多头的清算次数是空头的六倍（6 比 1），这表明这是一种看涨的押注被清算，而不是广泛的资产撤离。”

数据支持了他的观点，因为在七月中旬的一次回调中，在一天内消除了 7315 万美元的比特币头寸，其中 6263 万美元来自多头，而仅有 1052 万美元来自空头，正好是六比一的比例，符合阿尔-马里的分析。

宏观形势使得看跌的解读更加复杂，因为美国净流动性——在美联储资产负债表、财政总账户和逆回购（RRP）操作净值被计算后，可用于流入风险资产的现金总量——已攀升至约 5.92 万亿美元，过去 12 周增长超过 3%。

图片来源: Streetstats.finance

每周跟踪该指标的分析师将当前读数放在自 2003 年以来所有每周观察的第 80 百分位，这一水平在历史上与较松动的金融条件相关，而非更紧缩的金融条件。

逆回购工具曾是一个能够吸收数万亿多余现金的缓冲，但如今几乎已经枯竭。最近的隔夜逆回购交易量降至几亿美元，远低于该工具在 2022 年 9 月时达到的 2.37 万亿美元的峰值。随着这个缓冲消失，额外流动性现在只能直接流入市场，包括比特币和其他风险资产，而不是在美联储隔夜停放。

下一个计划中的测试在 8 月 12 日进行，当时劳工统计局将发布 7 月的消费者物价指数（CPI）报告。交易员们已将此数据标记为比特币下一次真正走向的更可能催化剂，因为高通胀数据将迫使美联储保持较长时间的高利率，从而收紧此前缓冲市场的流动性条件。

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