比特币正测试$63,000的水平，受到风险资产广泛回撤和长期持有者持续抛售的压制，后者在亏损中兑现。

根据CoinGecko数据，周五比特币的交易价格约为$63,020，日内下跌1.7%，比十月份创下的纪录$126,080低了50%。

该代币周三未能维持在$65,000，跌至日内低点$62,640。这一跌破了与本周期权到期相关的"$64,500看跌墙"——一大堆看跌未平仓合约曾作为“短期支撑”，Hashkey的高级研究员Tim Sun对Decrypt表示。

宏观挤压

Sun表示，广泛市场的风险偏好“显著降温”，全球股票修正，半导体和人工智能相关资产的去杠杆化加速。他补充说，这种压力不仅打击了加密货币的情绪，还削减了机构对比特币的暴露。尽管如此，衍生品市场显示“没有与杠杆相关的拥挤”，抛售集中在现货市场。

Capital.com的高级市场分析师Daniela Hathorn将这一下跌视为“更广泛的风险厌恶，而不是加密特定基本面的恶化。”她对Decrypt表示，比特币对宏观环境“越来越敏感”，利率预期、地缘政治不确定性和情绪变化正在引导短期动作。她补充说，价格及其流动性发送“略微矛盾的信号”，隔夜走势看似负面，但更广泛的背景并不像标题所暗示的那样悲观。



旧币逆袭卖盘

最持续的卖压来自于长期持有者。根据Glassnode的数据，流入交易所的加密货币中超过65%来自于正在实现亏损的长期持有者——报告称这与早期的熊市阶段相匹配，那时这一群体“主导卖盘，最终耗尽。”在这一比例缩减之前，“来自周期顶部买家的结构性卖压仍然是交易流中的主导力量。”

Sun在链上看到了同样的情况。他表示，持有一到两年的投资者正在“逐渐接受亏损并退出”——这一波浪潮限制了反弹，特别是即使在令人鼓舞的美国通胀报告之后，比特币的反弹仍然疲弱。

ETF需求还不够

ETF买入的暂时回归并没有给价格带来支撑。根据Farside Investors的数据，在周一流出4.25亿美元后，美国现货比特币ETF周二吸引了1.81亿美元，周三吸引了1.08亿美元——Sun表示这只是一个“边际复苏”，不足以提振市场。自2024年推出以来，这些基金已吸引了约510亿美元。

Hathorn对这一转变更为积极地解读。在经历了一段时间的资金流出后，回流的出现表明“长期投资者正在逐渐重返市场”，她说——对她而言，这是机构需求恢复的早期迹象。

Sun和Glassnode都指出，最重的卖盘可能接近尾声的早期迹象。Sun表示“长期持有者的清算强度可能已经开始达到峰值”，链上实现的亏损开始下降。Glassnode引用分析师CryptoVizart的观点，认为熊市很少在一到两年持有者耗尽他们的抛售之前找到“持久的支撑”。

如果没有“更大的外部冲击”，Sun表示，下滑可能有限，卖压减弱和杠杆信号不拥挤为比特币设定了一个“波动底部”。目前，这些流入交易所的加密货币仍主要来自于接近顶部时买入的投资者——直到这种情况消退，Glassnode认为，他们仍然是市场中的主导力量。

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