比特币跌破60000美元重新引发了关于市场是否接近耗尽或者面临再次下跌的辩论。这一下降跟随了10月份接近125000美元的峰值，灰度研究在6月26日指出，比特币现在下降超过50%。

回调部分是受到了利率环境变化的驱动。灰度表示，在特朗普总统选择被视为更鹰派的凯文·瓦什(Kevin Warsh)而非凯文·哈塞特(Kevin Hassett)后，市场预期发生了变化。随着瓦什现在领导美联储且通货膨胀持续高企，市场已转向对加息的可能性进行预测。

灰度研究主管扎克·潘德尔(Zach Pandl)表示：

“我们看到比特币熊市的两条出路。”

监管仍然是市场的一个关键抵消因素，灰度提到近期美国商品期货交易委员会(CFTC)批准的首个永久期货产品。该公司还强调了稳定币增长和代币化资产作为区块链应用在短期价格疲软之下仍在继续的迹象。

与此同时，几种风险影响着市场情绪。灰度提到对于《CLARITY法案》的不确定性、战略的杠杆资产负债表的担忧以及投资者对量子计算安全性的担忧。该公司还指出黄金的急剧回调，暗示比特币的下跌反映了与法币贬值担忧相关资产的更广泛重新定价。

潘德尔描述道：

“比特币的价格是否达到其周期低点取决于即将到来的催化剂，包括美联储的利率决定和美国参议院对《CLARITY法案》的进展。”

灰度的基本案例依赖于《CLARITY法案》的参议院进展、战略的资产负债表行动，以及没有额外的美联储加息。如果这些条件得以保持，该公司表示比特币可能已经接近其周期底部。

长期的案例则集中在采纳上。灰度表示，公共区块链继续受益于机构使用、稳定币增长、代币化和支持替代传统金融基础设施的更广泛趋势。

“当前的熊市为具有更长期视野的投资者提供了一个引人注目的机会，以为未来十年公共区块链技术和数字资产估值的结构性增长进行布局，”灰度表示，最后补充道：

“灰度研究对加密资产类别的中长期前景仍然非常乐观。这是过去十年表现最佳的资产类别，我们认为在接下来的十年中它将再次成为最佳表现的资产类别。”

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