战略公司的旗舰优先股周五在美国市场开盘时再次暴跌，创下新低，因比特币徘徊在60,000美元以下。

开盘钟声响起后，这款名为Stretch (STRC) 的分红产品迅速跌至71.25美元的新低，然后坚挺至75.30美元，今日下降接近0.5%，根据雅虎财经的数据显示。这标志着STRC交易水平的近25%的跌幅。

这款优先股近期的疲软加大了对比特币购买公司资金结构的关注，分析师呼吁战略的执行主席兼联合创始人迈克尔·塞勒增加现金储备，以应对公司经常性的成本。

在一则X帖子中，塞勒承认“波动性考验每一个资本结构”，同时强调公司仍然专注于市值最高的数字资产，“严格的资本配置，信用质量和长期价值创造。”



在过去一周，比特币的价格约下降了5%，至60,130美元，相比于周四的21个月低点58,188美元略有回升，来自CoinGecko的数据显示。此期间，交易所交易基金的资金流出激烈，并且期权到期迫在眉睫，价值106亿美元的头寸即将结算。

周四，资产管理加密交易公司GSR的董事总经理安迪·贝尔告诉Decrypt，市场观察者试图测算战略的现金消耗，因为STRC的波动性考验着许多将该产品视作银行账户的投资者的信心。

“他们怀疑迈克尔·塞勒是否已将自己置于困境中，他的命令石板可能会崩溃，”他说。“我认为大多数[STRC]买家并不想面临25%的回撤。他们是为了收益而来。”

在不到一年的时间里，战略公司已发行了超过100亿美元的STRC，导致CryptoQuant本周形容为成本飙升。该公司在1月份管理分红和债务的资金为22.5亿美元，但此后，其现金缓冲相对变薄。

韩国分析平台指出，随着战略的比特币储备处于亏损状态，超出本月早些时候公告的32比特币的任何销售都可能为普通股东带来损失并侵蚀股东价值。

该公司的股价最低跌至82.33美元，随后短暂转为正值。以每股85.80美元的价格，该公司的股份周五上涨了约0.5%。

在比特币近期的价格下，战略公司的847,363 BTC库存价值接近510亿美元，或约131亿美元的亏损。

投资公司Castle Island Ventures的创始合伙人尼克·卡特在周四的一则X帖子中提出，战略需要自推出以来第八次提高STRC的股息，通过垃圾债券投资者的视角来评估该产品。

尽管STRC目前提供11.5%的年股息，但随着其脱离100美元面值，隐含收益率对于投资者来说变得更高。在目前的水平上，投资者实际上要求超过15%的回报以获得对该产品的敞口。

“因为这个结构是不可持续的，需要对接近票面价值的普通股进行永久性货币化，”他补充道，“除非战略将STRC的收益率提高到适当的范围，我认为是15%至20%，否则它将继续以折扣交易。”

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