在2023年6月20日，战略（纳斯达克：MSTR）执行主席迈克尔·塞勒重温了2022年发表的演讲，强调了此后市场状况如何急剧恶化。接下来的几个月，情况显著恶化。

当比特币跌破16,000美元，整个加密行业的信心消失时，战略发现自己面对历史上最困难的时刻之一。由于比特币持有的价值暴跌，MSTR股票下滑至13美元区间，公司的资产负债表受到严密审查，批评者质疑其激进的比特币策略能否在持续的市场低迷中存活。

“当我在2022年10月发表这个演讲时，比特币交易接近20,000美元，战略持有130,000 BTC，价值约为26亿美元，而$MSTR大约为24美元（经过拆分调整）”，塞勒反思道，并补充道：

“几周后，在比特币跌破16,000美元后，我们的债务超过了我们BTC和现金储备的总价值约3亿美元，$MSTR在年底跌入了13美元区间。”

在2022年10月的演讲时，该公司仍在以微策略的名义运营，其比特币积累策略已经顺利进行。在2020年8月开始购买后，微策略通过现金储备、债务融资和股权发行扩大了其持有。到2022年10月，它已积累了130,000 BTC，使其成为最大的公司比特币持有者。

截至目前，公司仪表板显示持有846,842 BTC，BTC储备价值538.3亿美元。仪表板列出了11亿美元的美元储备、67.5亿美元的债务，以及154.8亿美元的优先股，而MSTR交易价格为112.53美元，市值为401亿美元。

资本形成成为公司后续扩张的核心要素。塞勒表示，战略在2022年下滑后的资本募集超过600亿美元，并将这些资金用于进一步的比特币收购，作为其长期企业战略的一部分。

自2022年加密冬季的底部以来，战略已积累超过716,000 BTC，并大幅扩展了其比特币金库。根据塞勒的说法，公司已经经历了一个债务超过其BTC和现金储备价值的时期，并进入一个其比特币和美元储备超过债务约480亿美元的阶段。

“我们保持专注，加强了公司，并执行了我们的战略。自那时以来，战略已募集超过600亿美元的额外资本，并投资于比特币，增加了超过716,000 BTC，”塞勒说，并指出：

“今天，我们的BTC和美元储备超过债务约480亿美元。感谢所有相信、坚持并持有长远眼光的人。”

除了战略的积累策略，塞勒最近还扩展了他对比特币在全球金融中角色的公共理论。他将比特币描述为数字资本，并概述了一个由数字资本、数字信用、数字货币、数字收益和数字股权组成的五层框架，认为可以围绕BTC构建金融产品，而不改变比特币的基本协议。

塞勒还识别了四种竞争性的比特币意识形态——比特币最大化主义者、比特币资本主义者、比特币技术专家和比特币基本主义者。他将这些群体描述为在货币政策、采纳、技术发展和网络治理等方面代表不同的优先事项，同时认为比特币未来的增长将主要通过建立在网络之上的金融和技术层面进行。

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