由于比特币表现乏力，2026年加密市场的回调对大多数山寨币造成了沉重打击——这一点从链上数据中得以体现。

在周期高峰期，近一半比特币的流通供应处于盈利状态。这个比例急剧下降，目前有超过800万个BTC处于亏损状态，“突显了最近市场重置的规模，”Glassnode周二发布的消息称。

对第二大市值加密货币以太坊也可以得出类似结论。“目前，超过三倍盈利的以太坊供应比例已降至11%，是自2017年2月以来的最低水平，”Glassnode写道。与过去两个周期相比，该比例在高峰期超过了50%。 “这一次，该指标从未达到。与之前的周期相比，以太坊的盈利能力特征基本上已经压缩，”这家链上分析公司表示。

根据CoinGecko的数据，两者比特币和以太坊在2026年均下跌了大约31%和46%。XRP的年初至今表现显示它下跌了41%，略优于以太坊，但XRP持有者的利润和网络采纳急剧下降。

XRP的实现盈亏比的90日简单移动平均线已降至0.38，这表明市场中每损失1美元，只有38美分的利润被实现。

“在2025年的高峰期，这个比率达到了50，这意味着盈利者以50倍的比例压倒了亏损的卖家，”Glassnode写道。“这种动态已经完全逆转。这样的比率深低于1反映出大多数参与者在移动代币时都是在亏损，这是强烈放弃的标志。”

根据Bitget首席执行官Gracy Chen的说法，市场压力时期通常会揭示投资者对风险和时间跨度的看法。“我们看到市场中有相当一部分体现在未实现的亏损上，这在历史上与较低的情绪和更大的谨慎相吻合，”Chen在接受Decrypt采访时表示。“对于长期参与者而言，这些时期可以用于重新评估信念和投资组合定位，而不是仅仅对短期价格变动作出反应。”

在类似的轨迹上，XRP网络上支付的总费用的90日简单移动平均线也从2025年2月的5900 XRP降至如今的约500 XRP，表明“自投机高峰以来，网络上有机交易需求几乎完全收缩。”

山寨币的未来如何？

大多数山寨币较其历史最高点下跌超过50%至80%，显示出在地缘政治不确定性中持续的下行趋势。然而，一些重要的山寨币，如Hyperliquid，继续超越其他山寨币，后者由基本面驱动，隐私币Zcash和Canton也表现出色，Decrypt早些时候报道。

“越来越清晰的是，这个熊市正在加速从叙述驱动的代币向产生现金流的协议的转变，”Altura DeFi的首席运营官Matthew Pinnock告诉Decrypt。“Hyperliquid的成功表明，投资者愈发重视像代币化股权这样的代币，奖励有收入、回购和良好产品市场契合度的项目。市场对稀释的容忍度正在大大降低，越来越关注基本面。”



Chen表示同意，并指出市场变得更加挑剔，说明投资者“现在更加关注实际产品使用、收入生成、代币效用以及社区之间的对齐，而不是单纯的炒作。”

尽管比特币在2026年持续调整，导致山寨币在地缘政治不确定性中放弃，但专家们认为底部尚未形成。

“这次调整感觉更像是风险的重新定价，而不是加密采纳的崩溃，”Pinnock说，强调了在这股弥漫于加密生态系统的悲观情绪中潜在的积极面。

“历史上，这些时期是未来赢家与其他参与者分开的时刻，”他解释说，并补充道，当流动性回归时，资本可能“集中到少数能够证明持久收入的资产中，而不仅仅依赖于交易所上市、代币开放计划或风险投资支持的叙述。”

比特币在过去24小时内下跌2.4%，徘徊在约$61,080。预测市场Myriad的用户，归属于Decrypt的母公司Dastan，反映出其悲观前景，将领先加密货币的下一步行动赋予了$55,000的75%的概率，较6月1日时的61%有所上升。

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