该公司的比特币出售因其规模而引起的关注较少，而更多在于它揭示的财务压力。该公司仍然是最显眼的公共比特币持有者，即使是适度的比特币销售对观察这一模式的交易者来说也很重要。关注的焦点现在超出了积累，转向了更困难的流动性问题：公司如何在不减少比特币敞口的情况下为股息、债务成本和其他承诺提供资金。

比特币支持的借贷平台Ledn的首席执行官兼联合创始人亚当·里德斯表示，这项出售突显出越来越多的比特币财政公司面临的问题。“策略出售比特币来资助股息，即使是如此少的金额，也涉及到每个比特币财政现在都必须回答的问题：当你需要现金时，你是出售你最想持有的资产，还是以此借款？”里德斯说。他的论点将策略的销售置于从简单持有策略到更复杂的财政管理的更广泛转变之中。

这位高管指出：

“多年来，诚实的答案是出售，因为严肃的财政没有满足他们标准的借贷选项。”

“在2022年之后，没有财政专员愿意将比特币抵押给一个可能转贷它而在贷款到期时不在的借贷方。这个说法现在不再成立。”他补充道。

策略公司（纳斯达克：MSTR）在6月1日的证券交易委员会（SEC）文件中披露，出售了32个比特币，价值250万美元。预计这些收益将用于优先股分配。与策略的843,706个比特币余额相比，这笔出售相对较小。然而，鉴于策略围绕比特币积累建立的公共形象，这一举动引起了关注，而执行主席迈克尔·塞勒则帮助固定了市场对长期比特币持有的预期。

该文件显示，策略在5月26日至5月31日的期间以平均77,135美元的价格出售比特币。它还出售了801,994股MSTR股票，产生了1.283亿美元的净收益。策略报告称，拥有9亿美元的美元储备用于优先股股息和债务利息。该公司还将STRC的年度股息率维持在11.50%，并宣布为6月每股STRC发放0.958333333美元的现金股息。

里德斯说：

“机构级比特币支持的信用现在提供了这些借款人一直需要的保证：在具有零转贷风险的独立地址中的抵押物、储备证明以及其背后的评级结构。”

“这些财政变得越复杂，销售就应该越少，因为他们不再必须在流动性和信念之间做出选择。”他进一步分享道。

STRC将这一争论从理论转移到了策略的资本结构中。优先股引入了与公司比特币持有一起的定期分配义务。这使得流动性规划在投资案例中变得更加核心，特别是在储备、股票发行、股息和比特币敞口存在相互作用的情况下。随着剩余的STRC发行能力达到175.1亿美元，投资者正在观察策略如何平衡股息、稀释、储备和比特币敞口。

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